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    評論：
    1、完成并表有助于利用上市公司平臺，做大陶瓷結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)規(guī)模
    現(xiàn)參股模式下，主要合作是在業(yè)務(wù)層面，公司向信柏采購陶瓷外觀件（目前主要是指紋片）原片，完成電子化等工藝后向客戶銷售。不能充分發(fā)揮上市公司平臺作用。完成并表后，上市公司可以在擔(dān)保貸款、股票融資等方面對信柏提供更大的支持，有助于信柏未來長期發(fā)展，做大陶瓷結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
    2、有助于精細(xì)陶瓷項(xiàng)目未來發(fā)展
    公司長期看好精細(xì)陶瓷（手機(jī)、穿戴式等產(chǎn)品陶瓷外觀件等產(chǎn)品）未來發(fā)展，并計(jì)劃投資1.55億元（總募集資金規(guī)模不超過11.3億元）用于精細(xì)陶瓷產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，目前增發(fā)項(xiàng)目1月19日獲得證監(jiān)會審核通過。并表東莞信柏，強(qiáng)化公司原片等基礎(chǔ)材料工藝能力，是對未來精細(xì)陶瓷項(xiàng)目的有利支持。
    3、堅(jiān)定看好公司新業(yè)務(wù)布局帶來的長期成長動能
    公司原有產(chǎn)品主要為疊層與繞線陶瓷電感，近年來整體需求持續(xù)成長，并獲得小型化、功率化等升級驅(qū)動，作為國內(nèi)行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先者，公司獲得更高的增長動能。在此基礎(chǔ)上，公司基于疊層與繞線工藝，在鞏固片式電感優(yōu)勢的前提下，積極拓展汽車、軍工等方面的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)LTCC、變壓器等器件化產(chǎn)品，以及NFC/WPC、指紋蓋板等多種新產(chǎn)品布局，未來成長前景十分光明。公司管理層在去年多次增持，并實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，近期又?jǐn)M籌劃員工持股，充分顯示對未來成長信心。
    維持強(qiáng)烈推薦評級，目標(biāo)價(jià)22-24元
    預(yù)計(jì) 2017-18 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 4.88/6.74億元，同比增長 36%，38%，對應(yīng) EPS0.65/0.89 元，市場對于公司卓越的陶瓷與繞線工藝以及市場開拓、競爭力以相對較高估值，加之公司年均增速在 35%以上，維持強(qiáng)烈“推薦評級-A”，給予目標(biāo)價(jià) 22-24 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新品拓展低預(yù)期，電子行業(yè)景氣度下行