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    2、外延思路清晰，打造工業(yè)和軍事互聯(lián)生態(tài)體系。此次收購中，和興宏圖主要向國防客戶供應(yīng)作戰(zhàn)指揮系統(tǒng)中的視頻產(chǎn)品，未來兩年業(yè)績承諾超過8000 萬，并與公司現(xiàn)有軍工通信產(chǎn)品形成很強(qiáng)互補(bǔ)，是未來向整個作戰(zhàn)指揮系統(tǒng)拓展的基石；同時，收購東土軍悅和遠(yuǎn)景數(shù)字剩余49%股權(quán)，也是對公司原有軍品和電力業(yè)務(wù)的進(jìn)一步鞏固強(qiáng)化。結(jié)合此前收購的拓明科技（大數(shù)據(jù)）、成都中嵌（工業(yè)服務(wù)器）、工大科技（智能交通）等均意在補(bǔ)充關(guān)鍵核心技術(shù)和業(yè)務(wù)，公司圍繞工業(yè)和軍事互聯(lián)生態(tài)體系深入布局思路清晰明確。
    3、內(nèi)生增長拐點(diǎn)確認(rèn)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新產(chǎn)品提供巨大機(jī)會。2015 年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元，比上年同期增長66.90%；歸屬于上市公司的凈利潤6029.99 萬元，比上年同期增加196.7%，我們預(yù)計(jì)，扣除拓明并表因素后，公司凈利潤同比增長超過100%，在經(jīng)歷兩年持續(xù)投入業(yè)績下滑后，重新進(jìn)入收獲期，內(nèi)生拐點(diǎn)確認(rèn)。公司過去三年在海外和軍工的持續(xù)布局效果已經(jīng)逐步體現(xiàn)，并有望持續(xù)發(fā)力，未來三年內(nèi)生增長仍將保持30%-50%增長。同時公司作為工業(yè)領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)革命者，圍繞工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案深入布局，大格局初現(xiàn)。面臨工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)器、工業(yè)現(xiàn)場嵌入式服務(wù)器、軍用戰(zhàn)地通信三大巨大機(jī)會，今年電力和交通兩個領(lǐng)域?qū)⒂兄匾黄?，并有望?017 年迎來新產(chǎn)品爆發(fā)。
    4、從“大格局”到“強(qiáng)落地”，維持強(qiáng)烈推薦。2015 年是公司展現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大格局之年，2016 年將是公司展現(xiàn)落地執(zhí)行力之年，此次定增過會就體現(xiàn)了公司具備很強(qiáng)的落地執(zhí)行力。
    我們認(rèn)為，公司今年將會沿著工業(yè)軍事互聯(lián)的“大格局”，逐步推進(jìn)深入落地，從“大格局”到“強(qiáng)落地”，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的布局將得到實(shí)實(shí)在在的驗(yàn)證。我們堅(jiān)定看好公司在工業(yè)軍事互聯(lián)領(lǐng)域的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司16-17 年備考EPS 為0.35/0.51 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”，建議著眼全年進(jìn)行布局，12 個月目標(biāo)價(jià)21.9-25.5 元，對應(yīng)17 年P(guān)E 為43X-50X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品進(jìn)展緩慢，新市場開拓不達(dá)預(yù)期。