久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

去年Q3起，公司BMS無基數(shù)問題影響，業(yè)績?cè)鏊俎D(zhuǎn)正；Q4蘋果銷量超預(yù)期，加之HOV份額提升，單季度業(yè)績大增113%；從公司公告Q1數(shù)據(jù)來看，依然保持快速成長的態(tài)勢(shì)。連續(xù)3個(gè)季度業(yè)績改善，顯示公司業(yè)績反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明確。
    2、一季度HOV與蘋果雙輪驅(qū)動(dòng)，利潤率或有明顯改善
    17Q1業(yè)績超預(yù)期，主要驅(qū)動(dòng)力量來自HOV份額提升，16Q1公司僅供應(yīng)相應(yīng)客戶少量Pack與一定的BMS，16Q4 Pack份額明顯提升。17Q1業(yè)績?cè)鲩L中HOV貢獻(xiàn)比例相對(duì)較大。蘋果方面整體出貨量與單價(jià)都有一定改善，同樣也對(duì)Q1業(yè)績有所支撐。動(dòng)力電池虧損環(huán)比16Q4有所減少，也對(duì)業(yè)績超預(yù)期有一定貢獻(xiàn)。利潤率方面，預(yù)計(jì)有所提升，一方面非蘋果產(chǎn)品利潤率高于蘋果，另一方面公司工藝控制能力提升，蘋果產(chǎn)品利潤率也有一定改善。
    3、全年業(yè)績高成長可期
    預(yù)計(jì)HOV份額以及利潤率改善都有望延續(xù)，下半年蘋果方面又有利好。高配版iPhone采用L型異形電芯概率較高，公司作為主力供應(yīng)商有望受益ASP提升。動(dòng)力電池方面，16年造成歸母損失3000多萬，17年電動(dòng)汽車政策風(fēng)險(xiǎn)釋放，隨著標(biāo)準(zhǔn)化與成本控制提升，市場(chǎng)依然有望逐步恢復(fù)。公司BMS技術(shù)實(shí)力與Pack經(jīng)驗(yàn)十足，有望年內(nèi)大幅減虧。全年業(yè)績高成長可期。
    強(qiáng)烈推薦-A評(píng)級(jí)：
    未來2-3年公司成長邏輯充分，HOV份額提升與iPhone電池升級(jí)都將顯著提升公司業(yè)績水平，動(dòng)力電池年內(nèi)減虧有望。而隨著國企改革逐步推進(jìn)，公司解決少數(shù)股東權(quán)益的問題同樣值得期待。預(yù)計(jì)17-19年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.51/4.53/5.75億元，同比增長37%/29%/27%，對(duì)應(yīng)EPS1.71/2.21/2.80元，維持強(qiáng)烈推薦-A評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)：
    業(yè)務(wù)拓展低預(yù)期，下游銷售低預(yù)期