>> 民生證券-德賽電池(000049)2016年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)超預(yù)期,國(guó)產(chǎn)一線手機(jī)客戶份額提升-170313
| 上傳日期： |
2017/3/14 |
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來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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（1）公司在2016 年業(yè)績(jī)預(yù)告中指出：預(yù)計(jì)2016 年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為2.46 億元至2.69 億元，同比變動(dòng)幅度為7%至17%。此次年報(bào)業(yè)績(jī)落入均值附近。（2）綜合毛利率為9.71%，同比提升0.79 個(gè)百分點(diǎn)。（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電池與配件，同比增速為3.44%，收入占比為100%，毛利率為9.71%，毛利率提升0.79 個(gè)百分點(diǎn)。其中中國(guó)大陸部分業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增加32.52%，毛利率為8.26%，同比下降3.69 個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)外部分業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降9.22%，毛利率為10.35%，同比上升2.44 個(gè)百分點(diǎn)。（4）期間費(fèi)用率為4.45%，同比上升0.62 個(gè)百分點(diǎn)， 銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.86%/3.78%/-0.19%，分別下降0.11 個(gè)百分點(diǎn)、提高0.70 個(gè)百分點(diǎn)、上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。
2、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受益客戶市場(chǎng)份額提升、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化及盈利能力提升。2016 年Q4 營(yíng)收33.58 億元，同比增長(zhǎng)32.53%，歸母凈利潤(rùn)1.22 億元，同比增長(zhǎng)113.20%，環(huán)比增長(zhǎng)100.61%，Q4 凈利均創(chuàng)新高來(lái)自蘋果新品以及華為、OPPO、vivo 份額提升。2016 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于國(guó)內(nèi)外智能手機(jī)客戶市場(chǎng)份額提升以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。毛利率提升的主要原因是自動(dòng)化生產(chǎn)線改造帶來(lái)的生產(chǎn)損耗大幅降低和產(chǎn)品質(zhì)量提升。
智能手機(jī)鋰電池成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源，國(guó)內(nèi)外手機(jī)客戶份額持續(xù)提升
1、報(bào)告期內(nèi)，公司為蘋果等全球頂級(jí)消費(fèi)電子廠商供應(yīng)電池包和電源管理系統(tǒng)，與核心客戶在項(xiàng)目類型、項(xiàng)目數(shù)量深化合作，客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，華為、OPPO、Vivo 等國(guó)內(nèi)智能手機(jī)客戶進(jìn)一步開拓，市場(chǎng)份額快速增長(zhǎng)，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)類電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收比例約為90%。2017年，公司將繼續(xù)深耕智能手機(jī)市場(chǎng)，并確立了合并營(yíng)收超過百億元的目標(biāo)。
2、我們認(rèn)為，隨著全球智能手機(jī)行業(yè)集中度的提升以及國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)的崛起，公司將持續(xù)受益于國(guó)內(nèi)外智能手機(jī)客戶市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)；作為蘋果的手機(jī)、筆記本電池等產(chǎn)品供應(yīng)商，iPhone 8 的熱銷將推動(dòng)公司2017 年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
筆記本電池、智能控制類電池、動(dòng)力電池等市場(chǎng)進(jìn)展順利，客戶持續(xù)突破
1、報(bào)告期內(nèi)，筆記本電池封裝產(chǎn)品量產(chǎn)，客戶進(jìn)一步拓展；公司為電動(dòng)工具提供BMS 及電池封裝產(chǎn)品，客戶包括百得、博世、牧田、創(chuàng)科等知名廠商，吸塵器、洗衣機(jī)、掃地機(jī)、電動(dòng)工具等智能控制類業(yè)務(wù)初步拓展；動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近 3000 萬(wàn)元，其中，動(dòng)力電池 BMS 成功出貨 5000 套，電池包產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)小批量出貨。公司后續(xù)將全力開拓筆記本電腦、電動(dòng)工具、新能源汽車等領(lǐng)域，抓住核心客戶筆記本電腦電池項(xiàng)目量產(chǎn)的機(jī)遇，提升現(xiàn)有客戶的市場(chǎng)份額。
2、我們認(rèn)為，筆記本電腦電池業(yè)務(wù)將持續(xù)受益于傳統(tǒng)電腦電池從 18650 向鋰電池的切換；電動(dòng)工具是鋰電池的三大市場(chǎng)之一，智能控制類業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有客戶市場(chǎng)份額提升；隨著新能源汽車和儲(chǔ)能電池的快速發(fā)展，公司將重點(diǎn)拓展動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等大型 BMS 及封裝集成業(yè)務(wù)，積極拓展國(guó)內(nèi)外新能源汽車整車客戶；隨著無(wú)刷電機(jī)逐步應(yīng)用于電動(dòng)車、智能家居、工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域，領(lǐng)先布局的無(wú)刷電機(jī)控制系統(tǒng)將為公司打開長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間。
研發(fā)實(shí)力極大提升，制造系統(tǒng)和生產(chǎn)布局進(jìn)一步優(yōu)化，推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)
1、報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入超過 2 億元，同比增長(zhǎng) 41.73%，子公司積極與北理工、華南理工等高校合作，新增超過 300 人的研發(fā)人員；惠州藍(lán)微成立了前期研發(fā)部門，加強(qiáng)信息化建設(shè)，建立技術(shù)資源平臺(tái)；公司參與了多項(xiàng)國(guó)家或地方技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定，全年共申請(qǐng) 82 項(xiàng)發(fā)明專利、132 項(xiàng)實(shí)用新型專利、4 項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，其中獲得授權(quán)發(fā)明專利 16 項(xiàng)、實(shí)用新型專利 91 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利3 項(xiàng)。
2、子公司積極推進(jìn)精益生產(chǎn)、精益管理，制造系統(tǒng)和生產(chǎn)布局進(jìn)一步優(yōu)化：惠州電池完成了自動(dòng)化生產(chǎn)線的自主設(shè)計(jì)、獨(dú)立研發(fā)、改造升級(jí)，封裝廠房建設(shè)項(xiàng)目將于 2017 年部分投產(chǎn)使用，下半年全面建成投產(chǎn)；惠州藍(lán)微改進(jìn)焊接、燒錄等關(guān)鍵制造工藝效率并實(shí)現(xiàn)工藝設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化，投資 2813 萬(wàn)元新建用于多節(jié)業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)生產(chǎn)線的廠房（尚在建設(shè)）；越南藍(lán)越取得越南 2 萬(wàn)平米的土地用于擴(kuò)大生產(chǎn)（尚在建設(shè)中）；惠州新源投資 2661 萬(wàn)元新建了用于動(dòng)力電池 Pack生產(chǎn)線的廠房并投入使用，通過了 TS16949\ISO9001\ISO14001\OHSAS18001等管理體系認(rèn)證，并實(shí)現(xiàn)信息化生產(chǎn)。
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