>> 東方證券-中國電影（600977）全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營龍頭，短期催化與長期成長屬性兼具-170315
| 上傳日期： |
2017/3/16 |
大小： |
2007KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
彭翀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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競爭優(yōu)勢突出，長期成長性可期：（1）全產(chǎn)業(yè)鏈布局，制作-宣發(fā)-放映形成板塊共振：公司通過整合全產(chǎn)業(yè)鏈資源以強化盈利能力和對產(chǎn)業(yè)鏈各資源要素的控制能力，以此發(fā)揮各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的協(xié)同效應(yīng)、增強市場競爭力；（2）依托發(fā)行紅利優(yōu)勢，積極拓展其他業(yè)務(wù)：公司通過發(fā)力合拍合作與打造中影發(fā)行品牌，提高制片能力與國產(chǎn)片發(fā)行能力，構(gòu)筑除進口片發(fā)行業(yè)務(wù)外的競爭壁壘；（3）海內(nèi)外資源豐富，收入增長點頗多：影片出口、電影衍生品經(jīng)濟、中國巨幕、動畫電影等有望成為公司新的收入增長點。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
預(yù)測公司2016-2018 年EPS 為0.51、0.70、0.83 元。公司業(yè)務(wù)覆蓋影視制片制作、電影發(fā)行、電影放映、影視服務(wù)四大板塊，在可比公司基礎(chǔ)上給予2017 年42 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價29.0 元，首次給予”買入”評級。
風(fēng)險提示
優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供應(yīng)不足風(fēng)險，進口片政策調(diào)整風(fēng)險，制片制作毛利率波動風(fēng)險
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