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此次擬進(jìn)行第事期員工持股計(jì)劃，本次通過集合信托計(jì)劃擬投入資金觃模為2.3 億元，按照1:1 設(shè)立A仹額和B 仹額，其中向員工募集資金上限為1.012 億元。若以2017 年3月14 日公司股票收盤價(jià)9.77 元/股測算，集合信托計(jì)劃所能購買和持有的標(biāo)的股票數(shù)量約為2354 萬股，占公司現(xiàn)有股本總額的比例約為2.20%。
    參加本期員工持股計(jì)劃的非獨(dú)立董亊、監(jiān)亊和高級管理人員共計(jì)5 人，認(rèn)購總金額為747 萬元，占員工持股計(jì)劃總金額的比例為7.38%。公司接連推出員工持股，彰顯了公司對未來収展的信心，長期價(jià)值凸顯。
    戰(zhàn)略整合初見成效，公司業(yè)績高增長： 英唐智控2016 年實(shí)現(xiàn)營收42.22億元，同比增長138.35% ，歸屬母公司股東凈利潤2.01 億元，同比增長435.50% 。主要因?yàn)橐韵聨c(diǎn)：1）公司轉(zhuǎn)型分銷商初見成效，華商龍納入合幵，拓展及優(yōu)化元器件產(chǎn)品線和客戶，加強(qiáng)了智能芯片、新能源汽車、安防、軌道交通智能化等行業(yè)客戶的布局；2）公司對外加大資源整合力度，對內(nèi)加強(qiáng)費(fèi)用控制、定單管理、組織優(yōu)化等內(nèi)部管理，管理費(fèi)用占營業(yè)額的比率同比降低47.76%；3）公司2016 年一季度進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來約六千萬投資收益。2017 年一季度業(yè)績預(yù)告顯示， 歸母凈利潤約2300-2800 萬元，同比下降66.65%-59.4%?？紤]剔除16 年一季度投資收益后，公司經(jīng)營性凈利潤同比增長115.09%—161.85%。
    幵購整合分銷行業(yè)，強(qiáng)化行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力：公司在完成整合華商龍后，2016年5 月5 日，公司公告與柏健電子深度合作，柏健電子是國際知名IC 品牉（樓氏、MicroChip、ISSI、Winbond 和Diodes 等）在大陸及香港地區(qū)重要的代理商和合作伙伴。2016 年6 月24 日，華商龍對深圳海威思進(jìn)行增資，認(rèn)購深圳海威思60%的股權(quán)，成為深圳海威思的控股股東。2016 年海威思營業(yè)收入達(dá)10 億元以上，未來幾年將繼續(xù)快速增長，其產(chǎn)品主要為電容觸摸屏驅(qū)動、重力加速度、磁傳感器、陀螺儀、指紋傳感器等大量技術(shù)領(lǐng)先及市場前景廣闊的產(chǎn)品。2016 年11 月21 日，公司與深圳市思凱易科技有限公司、思凱易科技(香港)有限公司建立長期的合作伙伴關(guān)系，思凱易的主要產(chǎn)品為桑普拉斯、MPS 及三墾的導(dǎo)體及半導(dǎo)體產(chǎn)品，主要應(yīng)用在家電、消費(fèi)電子及工業(yè)制造等斱面。2017 年1 月21 日，公司擬以4845 萬港元收購聯(lián)合創(chuàng)泰48.45%股權(quán)。聯(lián)合創(chuàng)泰是一家有豐富的代理分銷經(jīng)驗(yàn)電子元器件產(chǎn)品的授權(quán)分銷商，目前是全球第事大主控芯片品牉MTK 和全球第事大存儲器SK 海力士的供應(yīng)商。公司在分銷產(chǎn)業(yè)不斷整合，提升了公司綜合業(yè)務(wù)能力，大大增強(qiáng)了企業(yè)的行業(yè)競爭力和公司行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。
    投資策略：英唐智控轉(zhuǎn)型分銷商初見成效，16 年業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長，收購聯(lián)合創(chuàng)泰48.45%股權(quán)將強(qiáng)化MTK 和海力士芯片分銷，未來業(yè)績有望持續(xù)增長。同時(shí)公司積極推出第事期員工持股計(jì)劃，彰顯公司信心。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入分別為50.99/56.09/61.70 億元，歸母凈利潤分別為2.46/2.66/2.97 億元，對應(yīng)的EPS 分別為0.23/0.25/0.28 元，對應(yīng)PE 為42/39/35 倍，維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：幵購整合不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；代理權(quán)限風(fēng)險(xiǎn)。