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    1、營銷策略轉變，國產手機份額快速提升
    2016 年公司是開始用全自動化線做國產手機，取得了很好的效果。同時自三星note7 事件以后，國產手機對于手機安全更加重視，電池供應向一線龍頭集中。德賽電池下半年華為、oppo、vivo 等高端客戶份額快速提升，成為主業(yè)新的成長動能。
    2、規(guī)模效應+良率提升，下半年毛利率大幅改善
    2016 年公司整體毛利率9.71%，較去年同期提升0.79 個百分點，其中第4 季度單季度毛利率10.35%，處于近期最高水平，同比環(huán)比分別提升2.2、1.45 個百分點。
    我們認為毛利率大幅改善主要得益于國產手機份額提升以后實現(xiàn)了更好的規(guī)模效應，同時iPhone 產品也有2 個百分點提升，得益于價格的穩(wěn)定和良率的提升。我們認為17-18 年將延續(xù)毛利率持續(xù)改善的態(tài)勢。
    3、新業(yè)務布局多點開花，維持強烈推薦評級。
    藍微新源經過16 年的調整，目前已經開始走向正規(guī)，2017Q1通過大眾全球供應鏈審核，同時和北汽、廣汽的合作也在推進中，我們認為明年該業(yè)務將實現(xiàn)放量。
    公司新開發(fā)的無刷電機配套的多節(jié)BMS，成功切入戴森等歐洲高端客戶，由于該業(yè)務毛利率較高，對整體業(yè)績增厚較為明顯。
    17-18 年公司主業(yè)將持續(xù)改善態(tài)勢，受益國產份額提升和雙電芯的推廣，公司收入和利潤率將持續(xù)改善，預計2017-2018 年凈利潤為3.8、5.5 億元，對應27.5、18.7 倍，維持強烈推薦評級。
    風險提示：手機銷量不及預期；公司客戶拓展不及預期。