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東方紅建筑面積30127 平方米，2015年利潤9648.74 萬元，占公司利潤的63.66%。
    ■股權(quán)之爭塵埃落定：隨著物美集團(tuán)控股的北京綠色安全農(nóng)產(chǎn)品信息物流有限公司完成對新華百貨的收購，物美及其一致行動人實際持股比例達(dá)到32.94%。上海寶銀及其一致行動人股權(quán)被凍結(jié)。3 月法院駁回了上海寶銀撤銷新貨百貨換屆選舉議案的訴訟。管理層對管理權(quán)和股權(quán)的擔(dān)憂暫時解除也意味著今年把工作重心更多投入到提升管理業(yè)績上。舉牌造成的高估值是壓力也是動力，這必然倒逼公司提升公司業(yè)績。
    ■新增開店計劃開啟2017 年業(yè)績序幕：根據(jù)2016 年年報，公司預(yù)計超市業(yè)態(tài)新開包括大賣場、生活超市及便利店在內(nèi)的各類店鋪25 家左右，電器業(yè)態(tài)新開各類店鋪8 家。我們預(yù)測百貨坪效繼續(xù)提高1%，由于新開店增多超市坪效下降2.5%，超市、電器新開門店面積占比分別為13.8%、8.7%。
    ■投資建議：中性-A 投資評級。我們預(yù)計公司2017 年-2019 年的收入增速分別為3.4%、8.1%、9.8%，凈利潤增速分別為4.6%、5.3%、16.7%；目標(biāo)價25.6 元，首次給予中性-A 的投資評級。
    ■風(fēng)險提示：青海新百持續(xù)虧損的風(fēng)險，未確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的可抵扣持續(xù)增加的風(fēng)險。