>> 興業(yè)證券-恒逸石化（000703）2016年年報點評：PTA產(chǎn)業(yè)鏈景氣復蘇，業(yè)績同比大幅增長-170322
| 上傳日期： |
2017/3/22 |
大?。?/td>
| 620KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐留明，鄭方鑣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入102.85億元，同比增長26.69%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.16億元，同比增長4.99%；實現(xiàn)歸屬上市股東凈利潤3.28億元，同比增長87.37%；折合單季度EPS 0.20元。
給予"增持"評級。恒逸石化2016年業(yè)績同比大幅增長，主要由于PTA產(chǎn)業(yè)鏈景氣復蘇，尤其是四季度以來受下游旺盛需求和產(chǎn)品價格企穩(wěn)回升的影響，公司PTA及聚酯纖維產(chǎn)品盈利改善。此外，公司財務費用同比大幅下降，顯著提升公司業(yè)績。
恒逸石化是國內(nèi)PTA及聚酯纖維行業(yè)龍頭企業(yè)，PTA權(quán)益產(chǎn)能約600萬噸，聚酯權(quán)益產(chǎn)能約183.5萬噸，此外公司具備己內(nèi)酰胺權(quán)益產(chǎn)能10萬噸。近期伴隨油價回落PTA及聚酯價格有所下調(diào)，但2017年行業(yè)供需情況有望好轉(zhuǎn)，未來業(yè)績有望繼續(xù)改善。此外，公司在文萊建設(shè)800萬噸/年煉油項目，為下游產(chǎn)品提供PX、苯等關(guān)鍵原料，項目投產(chǎn)后將進一步提升公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度，大幅降低成本，提升公司業(yè)績。我們看好行業(yè)供需格局改善預期下PTA產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)復蘇前景，預計公司2017-2019年EPS分別為0.68、0.79、1.00元，首次覆蓋，給予"增持"評級。
風險提示：原油價格大幅波動風險，下游需求不及預期風險。
|
|
