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    投資要點(diǎn)：
    報(bào)告期內(nèi)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入109.87億元。其中，辦公物業(yè)租賃收入超過23.87億元，較上年增長6.77億元，同比增幅39.6%；商鋪物業(yè)租賃收入為2.11億元，較2015年減少2900萬元，同比減少約12%；住宅租賃收入1.64億元，較上年增加28.1%；酒店?duì)I業(yè)收入為1.22億元，同比持平。房地產(chǎn)銷售方面，公司各類住宅物業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入近42.27億元，各類住宅物業(yè)累計(jì)合同銷售面積超10萬平方米，合同金額超34.6億元。在售項(xiàng)目的整體去化率近100%；金融業(yè)務(wù)收入18.20 億元，占公司營業(yè)收入總額的14.21%。
    依附集團(tuán)公司的強(qiáng)大實(shí)力背景與資源優(yōu)勢(shì)，并作為集團(tuán)公司旗下唯一的上市公司，也是集團(tuán)唯一資本運(yùn)作的平臺(tái)，公司布局正在逐步形成以商業(yè)地產(chǎn)、金融、區(qū)域開發(fā)及項(xiàng)目投資為主導(dǎo)的四塊戰(zhàn)略陣地。而受到國企改革政策的推動(dòng)，集團(tuán)有望將提高加速資產(chǎn)證券化率。因此，未來將以公司為戰(zhàn)略中軸，集團(tuán)注入更多資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)全面資產(chǎn)證券化，最終實(shí)現(xiàn)提高集團(tuán)資本運(yùn)營效率、增加資本回報(bào)，并促進(jìn)集團(tuán)旗下資本的合理流動(dòng)。
    由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是公司目前的營業(yè)收入核心，包括了房地產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)租賃，以及其他房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)一直以來都占據(jù)公司業(yè)務(wù)的9成以上。其中，公司在房地產(chǎn)銷售收入將占營業(yè)收入的50%左右、房地產(chǎn)租賃及管理將占營業(yè)收入40%左右。在發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司收購陸金發(fā)后，在業(yè)績貢獻(xiàn)方面將會(huì)主要體現(xiàn)在信托、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面。我們預(yù)計(jì)未來金融業(yè)務(wù)將占到公司主營業(yè)務(wù)的20%左右。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略格局轉(zhuǎn)型，逐步增加公司長期擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的比重，成為一家以城市開發(fā)為主業(yè)的房地產(chǎn)。同時(shí)配上金融資產(chǎn)，公司將實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營模式。
    結(jié)合行業(yè)當(dāng)前估值水平，繼續(xù)給予陸家嘴“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。