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公司主要股東新理益集團(tuán)和三峽集團(tuán)股東資格均已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，形成民企加央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的混合所有制格局。公司在機(jī)制、戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、人員方面進(jìn)行了多維度的改革并取得了較好的成效。積極布局海外業(yè)務(wù)，發(fā)展另類、直投業(yè)務(wù)，多元化程度提升，業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)改革轉(zhuǎn)型深化，資本中介快速發(fā)展業(yè)績(jī)逆勢(shì)上行
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)智能化+定制化雙輪驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)尾客戶服務(wù)向智能化系統(tǒng)遷移，中高端客戶服務(wù)向?qū)I(yè)化、個(gè)性化轉(zhuǎn)型?；ヂ?lián)網(wǎng)金融取得突破，與奇虎360 簽署合作協(xié)議，打造互金業(yè)務(wù)新生態(tài)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)改革轉(zhuǎn)型深化帶動(dòng)股基交易市占率穩(wěn)步上行，全年股基交易量5.21 萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額1.85%，較2016上半年的1.82%略有上升；平均股基傭金率0.04%。實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)凈收入21.11億元，同比-55%。資本中介業(yè)務(wù)大力推進(jìn)，2016 年末兩融余額223 億元，市占率2.38%，維持在行業(yè)第14 名。全年股權(quán)質(zhì)押市值587 億元，排名行業(yè)第12。實(shí)現(xiàn)利息凈收入13.55 億元，同比上升12%。
    投行與投資有效融合，完善綜合服務(wù)能力
    投行業(yè)務(wù)加速向投融資綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展交易性投行業(yè)務(wù)，投行、投資和交易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)資源和能力互補(bǔ)。把握ABS、可交換債、綠色債等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。公司全年完成IPO 主承銷(xiāo)項(xiàng)目5 個(gè)，增發(fā)主承銷(xiāo)7 個(gè)，股權(quán)主承銷(xiāo)金額109 億元。債券承銷(xiāo)規(guī)模亮麗增長(zhǎng)，累計(jì)完成承銷(xiāo)項(xiàng)目35 個(gè)，主承銷(xiāo)金額341.9 億元，同比大幅增長(zhǎng)77%。全年實(shí)現(xiàn)投行凈收入6.9 億元，同比+32%。2016 年新三板新增掛牌企業(yè)126 家，累計(jì)319 家，行業(yè)排名第10；做市企業(yè)232 家。
    資管業(yè)務(wù)豐富產(chǎn)品線，構(gòu)建多元化投資體系
    公司著力構(gòu)建“大資管”全業(yè)務(wù)體系，豐富產(chǎn)品線，積極開(kāi)發(fā)期權(quán)、量化等特色產(chǎn)品。集合理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅提升。截止2016 年末公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模1089 億元，同比+68%。其中主動(dòng)管理規(guī)模523.8 億元，同比+37%。
    實(shí)現(xiàn)資管凈收入6.29 億元，同比+91%。自營(yíng)深化價(jià)值投資理念，2016 年新設(shè)另類子公司，增資直投子公司，以構(gòu)建周期平滑、盈利穩(wěn)健的大投資體系。實(shí)現(xiàn)投資凈收益9.21 億元，同比-43%。
    資本實(shí)力大幅提升，轉(zhuǎn)型助力彎道超車(chē)
    2016 年7 月公司定增完成，合計(jì)募資83 億元；2017 年3 月公司公告可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行預(yù)案，擬募資不超過(guò)50 億元。資金到位后資本實(shí)力大幅提升，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展打開(kāi)廣闊空間。根據(jù)2016 年業(yè)績(jī)情況調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-19 年EPS 為0.53 元、0.62 元和0.76 元，對(duì)應(yīng)PE 為19 倍、16 倍和13 倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開(kāi)展不如預(yù)期，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。