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>> 申萬(wàn)宏源-長(zhǎng)江證券(000783)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè),資管業(yè)務(wù)規(guī)模突破千億-170322
上傳日期:   2017/3/23 大?。?/td>   427KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   王叢云
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報(bào)告期內(nèi),公司完成非公開(kāi)增發(fā),募集資金83.1 億,期末公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)255.1 億,較上年末增長(zhǎng)51.7%,公司杠桿倍數(shù)為3.1 倍,較年初下降0.7 倍。報(bào)告期公司加權(quán)平均ROE 為10.97%,同比下降12.03 個(gè)百分點(diǎn)。
    投行、資管和股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期公司投行業(yè)務(wù)凈收入為6.9 億,同比增長(zhǎng)31.9%,其中債券承銷凈收入為2.0 億,同比增長(zhǎng)167%;資管業(yè)務(wù)凈收入為6.3 億,同比增長(zhǎng)90.9%,資管規(guī)模突破千億,達(dá)到1089 億,同比增長(zhǎng)68.5%;股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)“逆市增長(zhǎng)”,期末余額為195.6 億,較年初增長(zhǎng)220%,利息收入為6.6 億,同比增長(zhǎng)58.7%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)影響同比明顯下降,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為21.1 億,同比減少55.3%,收入占比為36.0%,股基交易市場(chǎng)份額為1.82%,同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn),行業(yè)排名第16 位,傭金率為萬(wàn)分之3.7,同比下降22%;自營(yíng)業(yè)務(wù)投資收益(包含公允價(jià)值變動(dòng)損益)為9.21 億,同比減少43.5%,救市資金專戶累計(jì)浮虧6.2%,報(bào)告期浮虧1.3%;融資融券業(yè)務(wù)余額為223.4 億,市場(chǎng)份額為2.38%,較上年初下降18.8%,市場(chǎng)份額略有提升0.04 個(gè)百分點(diǎn),利息收入同比減少26.3%。
    強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略,完善平臺(tái)建設(shè)。一方面公司加速自有客戶平臺(tái)建設(shè),引入優(yōu)秀人才,同時(shí)積極拓展線上渠道,報(bào)告期內(nèi)累計(jì)引流客戶數(shù)量超過(guò)26 萬(wàn)戶;另一方面公司積極謀求戰(zhàn)略合作的引入,與奇虎360 公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,雙方將在開(kāi)戶引流、炒股大賽、投顧服務(wù)、平臺(tái)建設(shè)運(yùn)營(yíng)等方面深度合作。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。2016 年公司第一、二大股東新理益集團(tuán)和三峽集團(tuán)資格獲批,民營(yíng)加央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,提供豐富外部資源,幫助公司打開(kāi)業(yè)務(wù)發(fā)展空間。維持“增持”評(píng)級(jí),下調(diào)2017-2018 年盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為23.8 億、26.1 億和28.6 億(原2017-2018 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為28.1 億和32.6 億),對(duì)應(yīng)最新收盤(pán)價(jià)的PE 分別為23 倍、21 倍和19 倍。
    
長(zhǎng)江證券股票研究報(bào)告
 
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