>> 興業(yè)證券-濟(jì)川藥業(yè)（600566）2016年年報點評：業(yè)績高速增長，勢頭有望延續(xù)-170326
| 上傳日期： |
2017/3/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐佳熹，趙壘 |
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公司業(yè)績和此前發(fā)布的業(yè)績快報基本一致。
盈利預(yù)測：公司主導(dǎo)產(chǎn)品多為婦兒用藥或非醫(yī)保用藥，受政策負(fù)面影響相對較?。粻I銷能力優(yōu)異，在目前醫(yī)藥行業(yè)整體增速放緩的背景下核心品種未來仍有較好的成長空間，東科制藥產(chǎn)品質(zhì)地優(yōu)秀，營銷整合之后產(chǎn)品的快速放量也為公司帶來新的業(yè)績彈性。公司未來有望通過外延+內(nèi)生的方式不斷完善產(chǎn)業(yè)布局，考慮到公司目前估值水平（17 年22 倍），我們認(rèn)為當(dāng)下股價已經(jīng)具備一定的安全邊際，預(yù)計公司2017-2019 年的EPS 分別為1.48、1.79、2.13 元，對應(yīng)估值分別為22、18、15 倍，公司屬于估值和成長性兼?zhèn)涞钠贩N，維持“增持”評級，建議穩(wěn)健型投資者積極配臵。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品降價超預(yù)期。
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