>> 東方證券-聯(lián)創(chuàng)電子（002036）2016年受累觸顯，期待2017年高增長-170328
| 上傳日期： |
2017/3/28 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
蒯劍，王芳 |
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此報告為加密報告 |
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2017 年光學(xué)和觸顯都將有較好發(fā)展。
光學(xué)及觸顯二季度由淡轉(zhuǎn)旺，看好全年發(fā)展趨勢：1）光學(xué)鏡頭及模組在手機和汽車都將有突破性進展：在鏡頭方面，公司與美國On-Semi、OV、Samsung 等傳感器生產(chǎn)商保持良好的聯(lián)合研發(fā)合作關(guān)系，而在模組環(huán)節(jié)，公司引入AA 調(diào)焦制程能力及后段全自動測試能力。手機鏡頭已于去年四季度投產(chǎn)，目前5M、8M 及13M 均已量產(chǎn)。手機模組也在今年Q1 實現(xiàn)投產(chǎn)，預(yù)計二季度開始將突破大客戶，下半年迎來行業(yè)旺季。汽車鏡頭獲得國際知名公司特斯拉的認證通過，預(yù)計也將在二季度有突破性進展。此外3D 曲面屏蓋板玻璃已完成研發(fā)并初步具備量產(chǎn)能力。2）觸顯業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭較好：自2016 年下半年開始，公司的觸控顯示業(yè)務(wù)主要配套京東方等國內(nèi)外的大客戶，轉(zhuǎn)好跡象明顯，并在年末開始配套京東方在西南地區(qū)投資建廠做觸顯一體化配套業(yè)務(wù)，總擴產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)8000 萬片，其中重慶一期3KK 月產(chǎn)能項目已經(jīng)在今年一季度投產(chǎn)，與南昌原有產(chǎn)能相當，預(yù)計二季度開始將為公司貢獻較好利潤。
首次大規(guī)模員工持股體現(xiàn)公司長期發(fā)展信心：公司此前停牌籌劃員工持股計劃，擬向不超過216 位員工實行，以1:1 杠桿合計持股不超過2 億元。此次持股涉及面較廣，彰顯了公司上下對未來發(fā)展的信心十足。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司17-19 年每股收益分別為0.59、0.92、1.23 元 (17-18 年原預(yù)測分別為0.68、1.01 元)，根據(jù)可比公司，我們給予公司2017 年46 倍P/E估值，對應(yīng)目標價27.1 元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
公司在光學(xué)業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期；觸控顯示業(yè)務(wù)競爭激烈程度超預(yù)期。
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