>> 國信證券-順絡(luò)電子（002138）新產(chǎn)品及市場獲得突破，看好業(yè)績高增長-170328
| 上傳日期： |
2017/3/28 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔 |
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指紋識別蓋板呈爆發(fā)式增長，控股東莞信柏強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)布局
公司新產(chǎn)品指紋識別用功能陶瓷片獲得眾多客戶認(rèn)可，16年訂單規(guī)模近2億元，呈爆發(fā)式增長。公司近期公告擬以現(xiàn)金2.88億元收購參股企業(yè)東莞信柏陶瓷57.57%股權(quán)，成為其控股股東。公司主要向信柏陶瓷采購用于生產(chǎn)陶瓷指紋片蓋板的上游材料，收購?fù)瓿珊?，公司將?shí)現(xiàn)從精密陶瓷材料到工藝加工、到終端客戶的有機(jī)整合?？紤]到定增募投項目精細(xì)陶瓷產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目的持續(xù)投入，公司精密陶瓷產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模及盈利能力將進(jìn)一步提升，產(chǎn)品持續(xù)放量可期。
電子變壓器、LTCC模塊化新品步入增長通道，放量可期
公司不斷推進(jìn)從產(chǎn)品供應(yīng)商到方案供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變，模塊化產(chǎn)品電子變壓器、LTCC微波器件等新品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，市場需求持續(xù)增長。公司具備國內(nèi)領(lǐng)先的自動化電子變壓器產(chǎn)線，成熟的LTCC器件設(shè)計及工藝技術(shù)能力，產(chǎn)品質(zhì)量得到下游客戶的廣泛好評，報告期內(nèi)方案認(rèn)證順利，今年有望獲得訂單上的突破。
加大開拓新市場，汽車電子市場獲得突破性進(jìn)展公司立足磁性器件、微波器件、傳感器件、模塊和組件、精細(xì)陶瓷五大產(chǎn)品發(fā)展方向，加速由通訊、消費(fèi)電子市場向汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、特種工業(yè)電子等行業(yè)領(lǐng)域拓展。報告期內(nèi)公司汽車電子業(yè)務(wù)開拓取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，成為諸多知名汽車電子廠家如博世、電裝等的認(rèn)證供應(yīng)商。作為公司未來重點(diǎn)開拓的應(yīng)用領(lǐng)域之一，汽車電子將成為公司未來三年業(yè)績快速增長新動力。
風(fēng)險提示 宏觀經(jīng)濟(jì)下行、產(chǎn)品價格下滑、客戶開拓受阻。
維持“買入”評級
看好業(yè)績高增長，股權(quán)激勵及員工持股增強(qiáng)信心。預(yù)計17-19年凈利潤467/631/848百萬元，EPS分別為0.62/0.84/1.12元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為31/23/17X，維持“買入”評級。
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