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中泰證券-中鼎股份(000887)汽車零部件:橡膠件龍頭,大力布局汽車電子(ADAS)、新能源汽車-170328
上傳日期:
2017/3/28
大小:
544KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
王華君
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
公司戰(zhàn)略:大力布局汽車電子(ADAS)、新能源汽車領(lǐng)域。
定位全球汽車零部件百?gòu)?qiáng),拓展汽車電子等。中鼎股份發(fā)展戰(zhàn)略為:(1)產(chǎn)品由零件向部件升級(jí);(2)行業(yè)從汽車向多元化發(fā)展;(3)市場(chǎng)從傳統(tǒng)汽車向節(jié)能環(huán)保、新能源汽車拓展;(4)實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品到服務(wù)再到解決方案的轉(zhuǎn)變。目前,公司繼續(xù)躋身“全球非輪胎橡膠制品行業(yè)50 強(qiáng)”(名列第29 位),已在中國(guó)、德國(guó)和美國(guó)設(shè)立了三大研發(fā)中心,在中國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、奧地利、匈牙利、法國(guó)、斯洛伐克設(shè)立了生產(chǎn)基地,通過對(duì)全球資源的有效整合,使公司的技術(shù)、品牌、盈利水平、客戶群體得到了快速提升,實(shí)現(xiàn)了內(nèi)伸和外延的雙輪驅(qū)動(dòng)。
大力發(fā)展ADAS(駕駛輔助)業(yè)務(wù)切入汽車電子領(lǐng)域。根據(jù)公司近期多份公告(投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表),ADAS 則將是公司在堅(jiān)持汽車零部件領(lǐng)域行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略下,新的業(yè)務(wù)方向選擇。未來,公司會(huì)加大ADAS 和汽車電子領(lǐng)域的投入,提升公司的品牌價(jià)值,使公司成為全球汽車零部件配套供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)企業(yè)。
公司完成Tristone 股權(quán)收購(gòu),加碼新能源汽車布局。公司2017 年3 月7日公告,完成Tristone 股權(quán)收購(gòu)。Tristone 將借助中鼎股份在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的資源和影響力,逐步進(jìn)入龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng),同時(shí)公司獲得全球汽車管件以及流量系統(tǒng)一類供應(yīng)商,以及歐洲領(lǐng)先發(fā)動(dòng)機(jī)/電池冷卻相關(guān)技術(shù),為公司在未來在新能源汽車市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)布局打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
公司之前先后收購(gòu)GMS27.28%股權(quán)、ADG100%股權(quán)、AMK100%股權(quán)。有助于提升在全球汽車零部件占有份額,大力布局汽車電子、新能源汽車領(lǐng)域。
儲(chǔ)備項(xiàng)目:OPOC 環(huán)保發(fā)動(dòng)機(jī)將打開成長(zhǎng)空間。中鼎動(dòng)力OPOC 環(huán)保發(fā)動(dòng)機(jī)是重大革新型產(chǎn)品,可省油15%左右,減排效果明顯,有助于霧霾治理;與特斯拉齊名,獲《Popular Science》2011 年美國(guó)汽車類最佳科技成果第1 名;2012 年第1 名為特斯拉電動(dòng)車。與兵器集團(tuán)合作研制軍用無人機(jī)重油發(fā)動(dòng)機(jī),既能提高中鼎動(dòng)力的技術(shù)研發(fā)實(shí)力,也將促進(jìn)主業(yè)切入軍品市場(chǎng)。
實(shí)施大范圍股權(quán)激勵(lì),要求業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。2016 年8 月,公司股權(quán)激勵(lì)授予,首次授予激勵(lì)對(duì)象共591 人,首次授予的限制性股票數(shù)量1865.65 萬股。激勵(lì)對(duì)象包括公司董事、高級(jí)管理人員、核心管理人員、中層管理人員和核心業(yè)務(wù)(技術(shù))人員,激勵(lì)范圍廣,有助于進(jìn)一步理順公司內(nèi)部利益。此次股權(quán)激勵(lì)解鎖條件為2016-2018 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(以2015 年為基礎(chǔ))為20%、40%、60%,公司通過內(nèi)生+外延過去常年保持30%的凈利潤(rùn)增速。
考慮收購(gòu)標(biāo)的全年并表,預(yù)計(jì)公司16-18 年備考EPS 為0.86/1.10/1.32 元,備考PE 為28/22/18 倍??春霉境掷m(xù)海外并購(gòu),持續(xù)推薦。
風(fēng)險(xiǎn)提示:外延發(fā)展低于預(yù)期、OPOC 環(huán)保發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)、天然橡膠價(jià)格和匯率波動(dòng)。
中鼎股份股票研究報(bào)告
招商證券-中鼎股份(000887)具備業(yè)績(jī)支撐,核心技術(shù)的橡膠件龍頭企業(yè)-170326
華安證券-中鼎股份(000887)海外再收購(gòu),完善新能源產(chǎn)業(yè)布局-170217
華安證券-中鼎股份(000887)海外再收購(gòu),完善新能源產(chǎn)業(yè)布局-170217
招商證券-中鼎股份(000887)繼續(xù)提升一級(jí)供應(yīng)商配套實(shí)力,進(jìn)軍新能源汽車核心配件-170214
招商證券-中鼎股份(000887)再下一城,獲取新能源汽車核心零配件技術(shù)-170123
銀河證券-中鼎股份(000887)三季報(bào)業(yè)績(jī)同比增30%,股權(quán)激勵(lì)授予;汽車電子、ADAS等前景看好-161030
中銀國(guó)際-中鼎股份(000887)內(nèi)生外延共筑高增長(zhǎng)-161031
國(guó)聯(lián)證券-中鼎股份(000887)Q3營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)均提速,新能源智能駕駛布局皆可期-161031
銀河證券-中鼎股份(000887)三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增25-50%,股權(quán)激勵(lì)授予,汽車電子、ADAS前景看好-160831
平安證券-中鼎股份(000887)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率創(chuàng)新高、進(jìn)軍輔助駕駛開辟新發(fā)展天地-160831
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