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    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)保持較高增速，基本符合我們預(yù)期。公司全年共完成集成電路封裝208.11億只，同比增長(zhǎng)52.71%，晶圓級(jí)集成電路封裝量37.70 萬片，同比增長(zhǎng)39.43%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.75 億元，同比增長(zhǎng)41.33%，凈利潤(rùn)3.91 億元，基本符合我們此前預(yù)期（3.95 億元）。
    16 年Q4 營(yíng)收和利潤(rùn)繼續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。16 年Q4 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.88 億元，同比增長(zhǎng)43%，凈利潤(rùn)1.02 億元，同比大幅增長(zhǎng)72.1%。同時(shí)Q4 的毛利潤(rùn)率為21.0%，同比和環(huán)比皆提升3.2 個(gè)百分點(diǎn)。驗(yàn)證我們?nèi)緢?bào)點(diǎn)評(píng)時(shí)認(rèn)為三季度是拐點(diǎn)，四季度將延續(xù)良好勢(shì)頭的判斷。
    先進(jìn)封裝布局顯成效，2017 年迎Bumping 產(chǎn)能放量。公司多年布局先進(jìn)封裝技術(shù)，近年來公司的指紋識(shí)別、RF-PA、MEMS、FC、SiP 等先進(jìn)封裝產(chǎn)量不斷提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。指紋識(shí)別產(chǎn)品封裝成為公司2016 年發(fā)展的最大亮點(diǎn)，公司為FPC 和匯頂開發(fā)的TSV+SiP 指紋識(shí)別封裝產(chǎn)品成功應(yīng)用于華為Mate9 pro 和P10 以及榮耀系列手機(jī)。公司建立起了華天昆山Bumping+華天西安和天水基地FC 封裝的一站式服務(wù)客戶的能力。我們認(rèn)為17 年公司將迎來Bumping 產(chǎn)能放量，進(jìn)一步提升先進(jìn)封裝收入占比。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。我們看好公司高端CIS、Bumping、SiP、Fanout等先進(jìn)封裝業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，以及存儲(chǔ)器領(lǐng)域的巨大機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)公司17/18/19 年的EPS 分別為0.51/0.68/0.91 元，維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17-20 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑，公司新技術(shù)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。