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全面攤薄每股收益0.47 元，分紅預(yù)案為每10 股派現(xiàn)金0.5 元，同時(shí)以資本公積向公司全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
    銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率同比下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升。2016 年，高能環(huán)境實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.65 億元，同比增長(zhǎng)53.63%。其中，環(huán)境修復(fù)收入4.98億元，同比增長(zhǎng)43.39%；城市環(huán)境收入4.22 億元，同比增長(zhǎng)28.95%；工業(yè)環(huán)境收入6.44 億元，同比增長(zhǎng)87.48%。公司綜合毛利率27.43%，同比減少1.92 個(gè)百分點(diǎn)。其中環(huán)境修復(fù)毛利率27.36%，同比減少7.64 個(gè)百分點(diǎn)；城市環(huán)境毛利率22.89%，同比減少5.02 個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)環(huán)境毛利率30.46%，同比增加5.45 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用同比增加17.06%至0.50 億元，銷售費(fèi)用率同比下降0.99 個(gè)百分點(diǎn)至3.18%；管理費(fèi)用同比上升37.75%至1.75 億元，管理費(fèi)用率同比下降1.29 個(gè)百分點(diǎn)至11.17%；財(cái)務(wù)費(fèi)用增至0.24 億元，同比增長(zhǎng)0.52 億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增長(zhǎng)4.32 個(gè)百分點(diǎn)至1.55%；資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)9.67%至0.16 億。公司投資收益為0.26 億元，同比增長(zhǎng)0.26億；營業(yè)外收支為22 萬元，同比下降93.84%。
    公司看點(diǎn)。土壤修復(fù)潛在市場(chǎng)達(dá)8.4 萬億，公司環(huán)境修復(fù)訂單迅速增長(zhǎng)。土壤污染嚴(yán)重，全國土壤總的超標(biāo)率為 16.1%，其中輕微、輕度、中度和重度污染點(diǎn)位比例分別為11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。綜合場(chǎng)地修復(fù)、礦山修復(fù)和污染耕地修復(fù)，我們預(yù)計(jì)我國土壤修復(fù)的累計(jì)潛在市場(chǎng)將達(dá)8.39 萬億元。
    2014 年以來公司環(huán)境修復(fù)類訂單迅速增加，2015 年新增環(huán)境修復(fù)訂單4.41億元，同比增加218%；2016 年新增環(huán)境修復(fù)訂單14.28 億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2015年訂單金額，新增訂單中土壤修復(fù)類訂單占大多數(shù)。危廢合計(jì)牌照處置能力達(dá)22.66 萬噸，訂單高增長(zhǎng)可期。2015 年全國工業(yè)危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生量為3976萬噸，過去十年年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為12%，綜合利用率52%，處置率30%。
    我們預(yù)計(jì)2020 年危廢處置市場(chǎng)為540 億元，2017-2020 市場(chǎng)空間總計(jì)1835億元。2016 年收購和新建五家危廢處理企業(yè)，合計(jì)牌照處理能力22.66 萬噸/年。伴隨著行業(yè)的高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017 年公司危廢處理訂單將迎來高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)可期。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有的凈利潤3.83、5.99、7.36 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為1.16、1.81、2.23 元。參考可比公司估值，給予公司2017 年30 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)34.8 元，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期；（2）戰(zhàn)略合作協(xié)議推進(jìn)不及預(yù)期。