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公司2016 年度擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），共計分配現(xiàn)金紅利4.4 億元。
    小家電市場成長迅速，公司營收規(guī)模加速提升。從市場絕對容量來看，國內(nèi)小家電市場規(guī)模超過千億元，但考慮到國內(nèi)居民家庭擁有小家電的數(shù)量仍舊較低，市場成長空間巨大；2016 年度，公司主力產(chǎn)品剃須刀銷量同比增長9%，電吹風銷量同比增長28%，預(yù)計未來將保持持續(xù)較高增長。
    產(chǎn)品提價+上游議價，盈利能力持續(xù)提升。2016 年公司進一步優(yōu)化采購系統(tǒng)，憑借公司的規(guī)模效應(yīng)，與上游原材料供應(yīng)商的議價能力得以增強，抵消掉一部分成本上升帶來壓力。同時，公司電動剃須刀單價提升10%，電吹風單價提升1%。報告期內(nèi)剃須刀和電吹風的毛利率分別提升2 個百分點和1 個百分點，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，公司綜合毛利率37.9%，比15 年下降0.6 個百分點，凈利率18.2%，較15 年上升0.2 個百分點。
    渠道鋪設(shè)進一步完善，電商增長迅猛。公司產(chǎn)品銷售以經(jīng)銷模式為主，輔以少量直營，基本已經(jīng)完成各級市場渠道鋪設(shè)，截止16 年底，公司已經(jīng)發(fā)展587家經(jīng)銷商，報告期內(nèi)，公司電商渠道實現(xiàn)營收14.9 億元，同比增長44.4%。
    新興品類多點發(fā)力，布局智能產(chǎn)品。公司個人護理電器產(chǎn)品繼續(xù)保持較高的更迭換代頻率，2016 年完成了電動牙刷等8 款新產(chǎn)品的研發(fā)，同時新產(chǎn)品結(jié)合了科技與智能系統(tǒng)，這些都將成為公司未來利潤增長的爆發(fā)點。
    盈利預(yù)測與投資建議。公司營收規(guī)模進入快速增長期，新品研發(fā)順利，我們上調(diào)2017-2019 年EPS 分別為1.76 元、2.18 元、2.69 元，未來三年歸母凈利潤將保持24%的復(fù)合增長率，給予公司2017 年30 倍估值，對應(yīng)目標價52.80 元，維持“增持”評級。
    風險提示：原材料價格或大幅波動，新產(chǎn)品或推進不力。