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    17 年節(jié)能業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)7.9 億元，鎖定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    在披露年報(bào)的同時(shí)，公司公布了2017 年關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)，其中配網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易78825 萬(wàn)元，同比2016 年的37329 億元增長(zhǎng)112%。
    銷售電力預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易金額10400 萬(wàn)元，同比2016 年的8919 萬(wàn)元同比增加17%。
    17 年配網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)交易金額基本是依賴于公司在手項(xiàng)目的進(jìn)度來(lái)測(cè)算的，這一測(cè)算與我們前期測(cè)算的保守7.5 億的水平基本相當(dāng)，而高增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)交易金額也基本保證了公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)。
    我們預(yù)計(jì)，隨著17 年和18 年更多項(xiàng)目的完工，18 年的營(yíng)業(yè)收入也將獲得30-50%的增長(zhǎng)。
    長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間可期
    根據(jù)我們測(cè)算，配網(wǎng)節(jié)能的市場(chǎng)空間可達(dá)400 億每年。相較于龐大的市場(chǎng)空間，公司目前配網(wǎng)節(jié)能這塊17 年的銷售收入和凈利潤(rùn)分別為8 億和1 億多，成長(zhǎng)潛力非常大。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    國(guó)家電網(wǎng)對(duì)配網(wǎng)節(jié)能這塊業(yè)務(wù)需求模式發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)；盈利水平下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
    維持買入評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)2017/2018/2019 年，公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.50/26.95/32.76億元，同比增長(zhǎng)29.1%/25.4%/21.5%，凈利潤(rùn)2.25/3.02/4.22 億元，同比增長(zhǎng)33.9%/34.4%/39.5%；每股收益1.41/1.89/2.64 元。維持買入評(píng)級(jí)。