久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    BOPA 膜成為最大增長(zhǎng)點(diǎn)，高景氣周期有望保持。公司BOPA 膜業(yè)務(wù)16 年貢獻(xiàn)毛利3.15 億元，同比增長(zhǎng)261%，占公司毛利比重達(dá)34.8%。受尤尼吉可4500 噸BOPA 膜產(chǎn)能退出中國(guó)影響，行業(yè)供需格局被打破，公司BOPA膜銷售均價(jià)達(dá)23612 元/噸（漲27%），同時(shí)原材料PA6 價(jià)格處于低位，BOPA膜毛利率從14.4%提升至40%，成為最大看點(diǎn)。目前BOPA 膜行業(yè)供給仍屬緊張，廈門長(zhǎng)塑5 萬(wàn)噸新產(chǎn)能預(yù)計(jì)也要到2018 年初投產(chǎn)（先投2.5 萬(wàn)噸），BOPA 膜價(jià)格也上漲至40000 元/噸左右，當(dāng)前高景氣周期有望維持。
    干法隔膜順利擴(kuò)產(chǎn)，濕法隔膜不斷投產(chǎn)值得期待。公司16 年干法隔膜順利擴(kuò)產(chǎn)至約1 億平，毛利率繼續(xù)維持在65%左右高位；2500 萬(wàn)平濕法隔膜項(xiàng)目于16 年1 月份完工，但我們預(yù)計(jì)去年整體銷量在1000 萬(wàn)平左右，低于此前預(yù)期，這也為2017 年濕法隔膜的快速增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。目前公司6000萬(wàn)平濕法膜項(xiàng)目中第一條生產(chǎn)線已經(jīng)正式投產(chǎn)，第二條進(jìn)入試生產(chǎn)階段，此外公司披露17 年濕法膜經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為5940 萬(wàn)平，若實(shí)現(xiàn)將為公司整體業(yè)績(jī)形成支撐。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)未來(lái)三年公司每股收益分別為0.89、0.95、1.07 元，參考可比公司平均估值，公司合理估值水平為2017 年30 倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為26.7元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    濕法隔膜銷售不及預(yù)期。濕法隔膜對(duì)工藝、質(zhì)量要求均較高，若無(wú)法滿足鋰電需求將影響下游銷售，公司業(yè)績(jī)將受影響。
    油價(jià)大幅上漲。油價(jià)大幅上漲可能推升己內(nèi)酰胺、PA6 等上游原料價(jià)格，公司BOPA 膜利潤(rùn)可能被壓縮。