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    公司董事會(huì)審議通過(guò)2016 年度利潤(rùn)分配預(yù)案為：以2016 年總股本為基數(shù)，擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1 元(含稅)。
    簡(jiǎn)評(píng)
    恒生網(wǎng)絡(luò)罰款以及資本市場(chǎng)低迷是利潤(rùn)下降主要原因公司利潤(rùn)下降主要原因有：1）營(yíng)業(yè)外支出大幅增加，受恒生網(wǎng)絡(luò)罰款影響（根據(jù)證監(jiān)會(huì)處罰規(guī)定恒生網(wǎng)絡(luò)被處于沒(méi)收非法所得1.1 億元以及3.3 億元的罰款），2016 年公司營(yíng)業(yè)外支出同比增加540.0%；2）恒生網(wǎng)絡(luò)利潤(rùn)和去年同期相比大幅下降，同時(shí)數(shù)米基金在2015 年收入計(jì)入合并報(bào)表（2015 年7 月份之前計(jì)入）而2016 年則沒(méi)有；3）2016 年整體金融市場(chǎng)監(jiān)管趨勢(shì)加嚴(yán)的以及資本市場(chǎng)低迷使得公司整體收未達(dá)預(yù)期。
    資管、財(cái)富業(yè)務(wù)受益于產(chǎn)品升級(jí)，交易所業(yè)務(wù)發(fā)展迅速2016 年，公司資管業(yè)務(wù)收入6.4 億元，同比增長(zhǎng)26.2%；財(cái)富業(yè)務(wù)收入4.2 億元，同比增長(zhǎng)27.4%。收入增長(zhǎng)主要受益于O4、TA4.0等產(chǎn)品升級(jí)：其中資管業(yè)務(wù)新一代投資系統(tǒng)O4 簽約多家資產(chǎn)管理類(lèi)機(jī)構(gòu)；財(cái)富業(yè)務(wù)借助基金公司TA4.0 升級(jí)，業(yè)務(wù)合同同比增長(zhǎng)約40%。2016 年交易所業(yè)務(wù)收入1.1 億元，同比增長(zhǎng)39.3%，業(yè)務(wù)合同同比增長(zhǎng)55%，業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)主要得益于大宗交易和物權(quán)領(lǐng)域快速增長(zhǎng)以及現(xiàn)貨交易產(chǎn)品線合同同比大幅度增長(zhǎng)。
    經(jīng)紀(jì)IT 業(yè)務(wù)線收入下降，仍然保持市場(chǎng)占有率第一公司2016 年經(jīng)紀(jì)IT 業(yè)務(wù)營(yíng)收3.5 億元，同比下降10.7%，主要是由于行情清淡以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)收緊的影響。2016 年整個(gè)證券業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3279.9 億元人民幣，凈利潤(rùn)1234.5 億元人民幣，同比分別下降42.97%和49.57%，券商業(yè)績(jī)的下滑影響直接到券商的IT 費(fèi)用支出?？蛻舴矫妫拘略鋈A福證券、愛(ài)建證券、申港證券、華菁證券，進(jìn)一步鞏固了公司在券商核心交易系統(tǒng)上的市場(chǎng)占有率。
    銀行IT 業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展
    2016 年，公司銀行IT 業(yè)務(wù)收入3.4 億元，同比下降2.4%。公司銀行業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展，其中：綜合理財(cái)保持行業(yè)龍頭地位，核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率超過(guò)70%；公司票據(jù)新版本和SAAS 版本取得進(jìn)展；司法查控類(lèi)產(chǎn)品率先在15 家銀行得到應(yīng)用；銀行對(duì)公財(cái)資領(lǐng)域繼續(xù)保持60%以上的市場(chǎng)占有率。
    創(chuàng)新業(yè)務(wù)初見(jiàn)成效
    2016 年公司新設(shè)立6 朵云公司：云英、云紀(jì)、云毅、云永、云連、云贏。云服務(wù)公司中云融、云贏、云毅初步實(shí)現(xiàn)收入，2016 年分別實(shí)現(xiàn)收入2554 萬(wàn)元、2510 萬(wàn)元、1175 萬(wàn)元；云紀(jì)、云連尚處于早期的起步階段，業(yè)務(wù)規(guī)模和收入總體較小。另外恒生聚源終端資訊業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，2016 年實(shí)現(xiàn)收入1.0 億元。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)測(cè)公司17-18 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.4 億、44.4 億，其中資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)收入為21.2 億、30.1 億，增速為39.5%、42.0%，歸屬母公司凈利潤(rùn)為6.5 億、7.4 億，對(duì)應(yīng)EPS 為1.05、1.20，2017 年目標(biāo)價(jià)52.5 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)展不及預(yù)期。