久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

受投資收益下降和折現(xiàn)率下調導致準備金計提增加等因素影響，2016年公司凈利潤同比減少42.5%，與前三季度降幅基本相當（-44.6%），業(yè)績符合預期且已經市場充分消化，無需擔擾。公司賠付支出同比增長60%，連續(xù)多年高速增長，賠付壓力存在。
    轉型期保費規(guī)模穩(wěn)定，業(yè)務結構優(yōu)化明顯。2016年公司實現(xiàn)保費收入1125.6億元，規(guī)模穩(wěn)定且微增，主要原因是公司按計劃主動壓縮躉交保費規(guī)模。首年期交保費達到236.85億元,同比增長41.3%,其中十年期及以上期交保費為141.34億元,占比達到59.7%。大力發(fā)展保障型產品，健康無憂C款重大疾病保險保費收入59.4億元，市場地位領先，健康險占首年保費的比例為20.9%，較上年提升6.1個百分點。價值方面，新評估標準下公司內含價值更高，同時下調各險種長期投資收益率假設提高了內含價值的可信度，2016年公司實現(xiàn)內含價值1294.5億元，同比增長17%，實現(xiàn)新業(yè)務價值104.5億元，同比增長36.4%，增速創(chuàng)新高。
    凈投資收益保持增長，進一步加大非標資產配置比例。2016年公司實現(xiàn)凈投資321.4億元，同比增長6.5%，凈投資收益率5.1%，較去年同期增加0.2個百分點。非標資產2254.23億元，占總投資資產比重33.2%，較上半年繼續(xù)提升2.2個百分點。存量非標資產AAA級占比達97.1%，信用風險較低。
    投資建議：無風險利率上行助力投資收益改善；準備金計提新政減輕核心制約因素壓力；行業(yè)發(fā)展進入加速期，成長性好。作為市值最小的壽險標的，具有彈性優(yōu)勢。預計2017-2019年EPS分別為2.09、2.47、2.81，給予“增持”評級，六個月目標價48元/股，對應23倍PE。
    風險提示：行業(yè)競爭加劇；無風險利率下調風險；監(jiān)管趨嚴。