>> 國泰君安-七匹狼(002029)16年報點評-基本面有望回暖,靜待投資發(fā)力-170404
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
大?。?/td>
| 433KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
呂明，姚詠絮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
營收持續(xù)增長，營業(yè)利潤有所回升。1）2016 實現(xiàn)營收 26.4 億元（+6.16%），歸母凈利潤 2.7 億元（-2.14%）。主要系所得稅率變化、費用上升所致（15 年所得稅費用-2229 萬，16 年8150 萬）。2016 年營業(yè)利潤3 億元（+41.52%），結(jié)束連續(xù)三年的下滑狀態(tài)。Q4 單季度收入8.45 億元（+18.13%），歸母凈利潤0.98 億元（+7.89%）。整體營收、盈利情況復(fù)蘇趨勢明顯。預(yù)計2017 年經(jīng)營情況有望繼續(xù)向好。
主業(yè)毛利率企穩(wěn)，費用率整體穩(wěn)定。1）服裝主業(yè)毛利率為 43.88%（+1.09pct），主要系Q4 經(jīng)營情況回暖所致。2）銷售/管理費用率為17.69%（-1.95pct）/8.66% （-1.27pct），費用控制有效且相對穩(wěn)定。
報告期內(nèi)，財務(wù)費用率為-1.28（+1.69pct），主要系受募集資金定期存款利息收入減少所致。隨著庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計未來毛利率企穩(wěn)。
“實業(yè)+投資”雙輪驅(qū)動為核心戰(zhàn)略，打造時尚消費投資平臺。1）服裝主業(yè)方面，預(yù)計公司保持主品牌“七匹狼”的競爭力，持續(xù)優(yōu)化渠道和供應(yīng)鏈，培育“狼圖騰”子品牌，新增針紡類產(chǎn)品。2）投資方面廣泛布局時尚消費品（服裝品牌石榴）和媒體（映客、多米），2016 年年報貨幣現(xiàn)金18.5 億，現(xiàn)金充沛，未來仍存投資并購預(yù)期。
風險提示：主業(yè)持續(xù)下滑，主業(yè)投資改革效果不明顯等。
|
|
