>> 申萬宏源-雅克科技(002409)出資390萬美元成立合資公司,拓寬電子材料產(chǎn)業(yè)鏈布局-170405
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
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買入 |
作者： |
宋濤 |
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依托海外知名企業(yè)，進(jìn)一步拓寬公司在電子材料產(chǎn)業(yè)鏈布局。Foures 公司是韓國知名的氣體輸送設(shè)備制造商，其產(chǎn)品覆蓋特種氣體供應(yīng)系統(tǒng)、大宗氣體供應(yīng)系統(tǒng)、化學(xué)品輸送系統(tǒng)等，尤其在半導(dǎo)體制程的前軀體輸送領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。Foures 用戶覆蓋韓國最大的半導(dǎo)體制造企業(yè)，以及中國大陸及臺灣地區(qū)主流的半導(dǎo)體及平板顯示企業(yè)。雅克福瑞未來主要經(jīng)營范圍主要為半導(dǎo)體、太陽能電池、LCD、OLED 用氣體及化學(xué)品相關(guān)的機(jī)械設(shè)備、儀器、零部件的生產(chǎn)和銷售，將進(jìn)一步拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈和業(yè)務(wù)覆蓋范圍，與現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
外延布局持續(xù)進(jìn)行，立志成為國內(nèi)電子化學(xué)品行業(yè)龍頭。參股公司江蘇先科收購韓國UP 公司96.28%股權(quán)，2016 年12 月9 日完成交割。 UP Chemical 是全球領(lǐng)先的有機(jī)硅烷和有機(jī)金屬前驅(qū)體產(chǎn)品生產(chǎn)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于19 納米及以上DRAM 和先進(jìn)3D NAND 制造工藝，并可用于OLED 柔性封裝等領(lǐng)域。15 年全球IC 前驅(qū)體市場容量約為7-8 億美金，行業(yè)內(nèi)僅有DNF、法液空和美國林德氣體等少數(shù)企業(yè)可以生產(chǎn)，壁壘極高。公司2 億元收購華飛電子,2016 年12 月底完成資產(chǎn)交割，華飛電子主營電子化學(xué)品高端細(xì)分品種球形硅微粉，市場空間廣闊，進(jìn)口替代潛力大。公司電子材料領(lǐng)域布局不斷進(jìn)行，未來有望成為國內(nèi)電子化學(xué)品行業(yè)龍頭。
塑料助劑、電子材料、復(fù)合材料三大板塊形成，未來持續(xù)布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)新材料。公司作為國內(nèi)阻燃劑龍頭已初步建成電子材料和復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)平臺，目前主要產(chǎn)品均被列入《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄（2016 版）》。2017 年公司將繼續(xù)針對OLED 新型顯示材料、光刻膠材料及原料、半導(dǎo)體材料輸送設(shè)備、封裝材料、高性能復(fù)合材料等其他領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性、前瞻性、全方位投資工作，完善公司產(chǎn)品布局。
盈利預(yù)測和評級。公司作為全球阻燃劑龍頭，轉(zhuǎn)型布局電子化學(xué)品領(lǐng)域，未來持續(xù)布局戰(zhàn)新興產(chǎn)業(yè)新材料。維持買入評級，維持盈利預(yù)測，預(yù)計17-19 年EPS 為0.29 元、0.76、1.01元，對應(yīng)17-19 年P(guān)E 為78、30、22 倍。
風(fēng)險提示：1、原材料價格大幅波動；2、新材料拓展不達(dá)預(yù)期；3、外延收購低于預(yù)期。
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