>> 光大證券-凌云股份（600480）業(yè)績符合預期，長期有望受益兵工混改和雄安新區(qū)建設-170405
| 上傳日期： |
2017/4/6 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
趙晨 |
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2017 年收入計劃95.76 億元,利潤總額5.8 億元。
◆業(yè)績增長驅動因素在于加大國內、國際市場開拓力度。2016 年，公司與韓國GNS 公司分別合資成立廣州凌云吉恩斯科技有限公司和柳州凌云吉恩斯科技有限公司，未來將全面搶占華南和西南地區(qū)熱成型產品市場份額；完成WAG 公司技術增資入股沈陽凌云項目，鞏固了與寶馬、奧迪等高端客戶的關系；在印尼首都雅加達注冊成立凌云印尼汽車工業(yè)科技有限公司，與五菱結成了戰(zhàn)略合作伙伴關系，加快了“走出去”戰(zhàn)略的速度。
◆打造中國智能管網系統(tǒng)龍頭企業(yè)，充分利用“一帶一路”戰(zhàn)略實施。公司塑料管道業(yè)務受市場競爭影響，2016 年收入、毛利率略有下滑，由于塑料管道業(yè)務收入占公司營收15.63%，未來如能抓住一帶一路機遇，將能提升公司盈利能力。3 月15 日，公司與北方國際簽署了93 萬美元的老撾管道項目訂單合同，折合人民幣500 多萬元。
◆長期有望受益雄安新區(qū)建設。公司地處河北涿州，塑料管道業(yè)務主要客戶為燃氣公司，公司2016 年華北區(qū)業(yè)務收入占比16.98%，公司長期將有望雄安新區(qū)的持續(xù)建設。
◆盈利預測、投資評級和估值：我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.62/0.61/0.66 元，對應PE 分別為30/30/28 倍。維持增持評級。6 個月目標價為21.20 元/股。
◆風險提示：
重組的不確定性；汽車銷量下滑的風險。
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