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因此，建議前期當(dāng)主題炒，從主題的角度看，冀中是最受益的煤炭標(biāo)的；后期隨著基建項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)推進(jìn)，才會(huì)帶來(lái)基本面改善驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。假定秦港Q5500 今年均價(jià)在600，測(cè)算公司2017 年EPS 為0.77 元/股，對(duì)應(yīng)PE 僅9 倍，PB 不足1.3 倍，估值處于歷史低位，低估值高彈性，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)，建議積極配置。
    雄安新區(qū)將引爆冀中基建和房地產(chǎn)需求。河北是中國(guó)工業(yè)大省，此次設(shè)立的雄安新區(qū)位于北京、天津和保定之間，整體處于河北中北部。雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)以特定區(qū)域?yàn)槠鸩絽^(qū)先行開(kāi)發(fā)，起步區(qū)面積約100 平方公里，中期發(fā)展區(qū)面積約200 平方公里，遠(yuǎn)期控制區(qū)面積約2000 平方公里。參考此前深圳特區(qū)和浦東新區(qū)的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，雄安新區(qū)預(yù)計(jì)也是平地起城，這將為當(dāng)?shù)睾椭苓厖^(qū)域帶來(lái)大量的基建和房地產(chǎn)建設(shè)需求，進(jìn)而拉動(dòng)當(dāng)?shù)孛禾啃枨蟆?br>    冀中能源是河北省核心煤炭供應(yīng)商，本身處于煤價(jià)高地。河北每年煤炭產(chǎn)量約8000 萬(wàn)噸，消費(fèi)量接近3 億噸，每年凈調(diào)入2 億多噸，主要從晉陜蒙地區(qū)調(diào)入，當(dāng)?shù)孛浩筝^調(diào)入煤有大約100 元/噸的運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，主要靠汽運(yùn)煤調(diào)入，當(dāng)前公路治超和限制京津冀地區(qū)汽運(yùn)煤的背景下，冀中地區(qū)的煤價(jià)高地特征將更加明顯，新區(qū)建設(shè)將進(jìn)一步拉大價(jià)差，最利好冀中能源。
    煤炭產(chǎn)銷量約3000 萬(wàn)噸，全年煤價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩。今年煤炭行業(yè)整體將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，秦港Q5500 煤價(jià)中樞大概率在600 以上，焦煤庫(kù)存依舊處于低位，存在漲價(jià)趨勢(shì)，看好冀中全年業(yè)績(jī)。PVC、玻纖、焦炭等業(yè)務(wù)體量較小，整體預(yù)計(jì)盈虧平衡，對(duì)業(yè)績(jī)的影響很小。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們測(cè)算2017 年EPS 為0.77 元/股，9 倍PE，給以“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，建議積極配置。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新區(qū)建設(shè)低于預(yù)期，煤價(jià)大幅回落