>> 招商證券-陽泉煤業(yè)（600348）煤價上漲扭轉(zhuǎn)公司盈利，無煙煤龍頭彈性大-170409
| 上傳日期： |
2017/4/10 |
大小： |
1111KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
盧平，沈菁 |
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2017 年公司計劃煤炭產(chǎn)量3352 萬噸，銷量6469 萬噸，預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入256 億元，控制煤炭銷售成本在288 元/噸左右。預(yù)計2017-2019 年EPS 分別為0.51、0.55、0.57 元/股，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
煤炭價格大幅上漲扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營局面。公司公告實現(xiàn)營業(yè)收入187 億元，同比增長10.9%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤4.3 億元，同比增長430.9%，每股收益0.18 元/股，較上年同期的0.03 元/股增長500%。營業(yè)收入和利潤大幅增長的主要原因是煤炭短期供不應(yīng)求導(dǎo)致煤炭價格大幅上揚(yáng)，行業(yè)從整體虧損扭轉(zhuǎn)為全面盈利。
原煤產(chǎn)量微降，商品煤銷量略有增長。公司在產(chǎn)煤礦5 座，2016 年公司完成原煤生產(chǎn)3250 萬噸，同比降低2.1%。采購集團(tuán)及其子公司原料煤1340 萬噸，同比增長11.9%。全年銷售煤炭6583 萬噸，同比增長4.8%，其中塊煤、噴吹煤、洗末煤和煤泥分別為443 萬噸、309 萬噸、5612 萬噸和218 萬噸，分別減少9%、減少38%、增長10%和增長18%。
綜合售價小幅回升，綜合成本基本維持穩(wěn)定。公司綜合售價259 元/噸，同比增長7.0%，相比煤炭價格漲幅，公司綜合售價增幅較低。測算公司銷售成本165 元/噸，同比微增1%，測算公司本部煤炭單位生產(chǎn)成本約為139 元/噸，未來成本下降空間不大，行業(yè)基本面改善情況下成本預(yù)期略有增長。
給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級。公司是行業(yè)無煙煤龍頭，背靠陽煤集團(tuán)資源豐富，業(yè)績改善預(yù)期下的股價彈性較大。2017 年公司計劃煤炭產(chǎn)量3352 萬噸，銷量6469 萬噸，預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入256 億元，控制煤炭銷售成本在288元/噸左右。預(yù)計2017-2019 年EPS 分別為0.51、0.55、0.57 元/股，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：煤炭價格低于預(yù)期
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