>> 民生證券-建研集團(tuán)(002398)公告點評：擬競拍云招股份股權(quán),外延發(fā)展有望加速落地-170406
| 上傳日期： |
2017/4/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
范勁松 |
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16 年9 月公司通過公開競價的方式以5554.3 萬元取得了云招股份21.67%的股權(quán)，如果此次競拍成功，公司將合計持有云招股份42.5%的股權(quán)，成為第一大股東。我們認(rèn)為競拍成功將有助于公司進(jìn)軍招標(biāo)咨詢行業(yè)，進(jìn)一步拓寬技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。
“跨區(qū)域、跨領(lǐng)域”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，外延發(fā)展將加速落地
2017 年，公司在經(jīng)營計劃中首次將“加速投資并購進(jìn)程，推進(jìn)‘跨區(qū)域、跨領(lǐng)域’發(fā)展戰(zhàn)略”作為年度首要工作重點，并強(qiáng)調(diào)著重拓展檢測新領(lǐng)域業(yè)務(wù)，延伸大健康消費市場。17 年2 月“云南云檢股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議”的簽署以及此次參與股權(quán)競拍表明公司推動外延發(fā)展的力度正在不斷加大。我們認(rèn)為隨著公司進(jìn)一步加強(qiáng)投資項目渠道開發(fā)，17 年公司外延發(fā)展將加速落地。
基建投資加碼提振外加劑需求，17 年主業(yè)將重回擴(kuò)張軌道
受益于下游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資加碼，17 年減水劑需求有望持續(xù)回暖。隨著供需格局逐步改善，公司盈利能力將得到修復(fù)。17 年公司將加大外加劑業(yè)務(wù)重點市場的開拓力度，積極布局武漢、成都等基建需求旺盛的中西部地區(qū)，提高公司產(chǎn)品的市場份額，我們預(yù)計公司17 年主業(yè)業(yè)績將增長20%以上。
三、盈利預(yù)測與投資建議
公司若成功競得云招股份股權(quán)將有助于公司進(jìn)軍招標(biāo)咨詢行業(yè)，拓寬技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。公司加速推進(jìn)“跨區(qū)域、跨領(lǐng)域”發(fā)展戰(zhàn)略，17 年外延發(fā)展落地可期。受益下游基建投資加碼，17 年公司主業(yè)將重回擴(kuò)張軌道。我們預(yù)計公司2017-2019 年歸屬母公司股東凈利潤為2.24 億元、2.66 億元和3.09 億元，EPS 為0.65 元、0.78 元和0.90 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為23 倍、19 倍和16 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：外加劑業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險。
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