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    【事件】
    2017年4月7日晚，公司發(fā)布2016年報(bào)，全年?duì)I收160.46億元，同比下降5.64%；歸屬凈利潤9.16億元，同比下降31.22%；基本每股收益0.428元，同比下降31.22%。
    【點(diǎn)評】
    1、公司業(yè)績符合市場預(yù)期。公司主營業(yè)務(wù)包括發(fā)電、供熱和銷售燃料業(yè)務(wù)。2016年公司發(fā)電業(yè)務(wù)營收128.06億元，占比79.8%；供熱業(yè)務(wù)營收13.91億元，占比8.7%；燃料業(yè)務(wù)營收10.67億元，占比6.6%。由于全國火電標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)和利用小時(shí)下降等因素，公司發(fā)電業(yè)務(wù)營收同比減少5.8%。此外，由于煤炭價(jià)格的大幅上漲導(dǎo)致電力板塊毛利率水平為23.79%，同比減少3.16個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)電資產(chǎn)的盈利能力下降是公司業(yè)績大幅下滑的最主要原因。
    2、火電業(yè)務(wù)營收減少是公司營收下降的主要原因。受用電需求疲軟和新增裝機(jī)的影響，2016年全國火電行業(yè)利用小時(shí)同比2015年下降199小時(shí)。
    公司煤電裝機(jī)利用小時(shí)為4,369，同比下降3.64%；氣電裝機(jī)利用小時(shí)為2,417，同比減少5.70%。因此，火電全年發(fā)電量為333億千瓦時(shí)，同比降低3.63%。疊加上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)等因素，公司火電營收為119億元，同比降低8.93%。
    3、公司海外資產(chǎn)盈利能力顯著。公司按照“做精上海、做優(yōu)國內(nèi)、做強(qiáng)海外”的發(fā)展思路，大力實(shí)施“一二三四”發(fā)展舉措。日本兵庫三田光伏實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)商運(yùn)，茨城筑波光伏實(shí)現(xiàn)部分并網(wǎng)。馬耳他D3電廠油改氣一期工程完成輕油改造。黑山風(fēng)電完成“四通一平”。坦桑尼亞氣電、莫桑比克煤電、埃及煤電、南非氣電等項(xiàng)目前期工作正積極推進(jìn)。海外資產(chǎn)總額77.59億元，同比增長17.86%；海外營收11.05億元，同比增長47.1%；海外凈利潤為3.02億元，占公司凈利潤的18.3%。海外業(yè)務(wù)的凈利率水平為27.3%，ROA為3.9%，分別高于國內(nèi)業(yè)務(wù)的11.1%和3.5%。
    4、收購巴基斯坦KE公司，一帶一路的電企先行者。公司目標(biāo)是到2020年在海外再造一個(gè)上海電力，重點(diǎn)布局六大經(jīng)濟(jì)走廊，拓展"一帶一路"沿線重要國家市場，在2014年已經(jīng)完成馬耳他D3電廠，在2016年底又結(jié)碩果，擬以17.7億美元的對價(jià)收購巴基斯坦KE公司66.4%的股權(quán)，并已經(jīng)獲得中國發(fā)改委和商務(wù)部的批準(zhǔn)。KE公司是巴基斯坦發(fā)輸配售一體化電力公司，裝機(jī)容量為224.3萬千瓦，約占巴基斯坦總裝機(jī)容量10%，2016上半年KE公司凈利潤為1.83億美元，預(yù)計(jì)全年可實(shí)現(xiàn)3.6億美元。如果按照7.0的匯率計(jì)算，KE公司2016年凈利潤約為25.2億元，66.4%的股權(quán)對應(yīng)16.7億元?？鄢羰召弻r(jià)帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用，凈收益為10.5億元，是公司歸屬凈利潤的115%，真正實(shí)現(xiàn)了"再造一個(gè)上海電力"。