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    二、 點(diǎn)評(píng)：
    在市場整體持續(xù)震蕩調(diào)整的環(huán)境下，公司2016 年度營業(yè)收入同比降幅小于行業(yè)平均水平，凈利潤同比降幅略大于行業(yè)平均水平，這主要是2016 年度計(jì)提了欣泰電氣欺詐發(fā)行先行賠付預(yù)計(jì)負(fù)債，導(dǎo)致公司2016 年度凈利潤出現(xiàn)了一定程度的下降?；痉项A(yù)期。
    1、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于合理 公司經(jīng)營較為穩(wěn)健
    公司所從事的主要業(yè)務(wù)分為五大板塊，分別是財(cái)富管理業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)、企業(yè)融資業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)收入主要來源于證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)等五個(gè)方面。
    從收入構(gòu)成看，證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)的收入分別占營業(yè)收入的37.00%、11.76%、19.91%、26.88%和4.46%，業(yè)務(wù)架構(gòu)趨于合理，公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，在行業(yè)競爭中具有一定的優(yōu)勢。
    2、投行業(yè)務(wù)、海外業(yè)務(wù)增長明顯 穩(wěn)健發(fā)展有預(yù)期
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依舊是營業(yè)收入的最大來源，但它的占比已下降至40%以下；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入占比達(dá)26.88%，成為第二大收入來源，這主要受益于債券業(yè)務(wù)和委外業(yè)務(wù)的大規(guī)模增長，券商資管業(yè)務(wù)規(guī)模及收入均大幅增長。
    投行業(yè)務(wù)方面，因欣泰電氣項(xiàng)目欺詐發(fā)行遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，股權(quán)業(yè)務(wù)暫停受理。在業(yè)務(wù)受到一定影響的情況下，報(bào)告期內(nèi)，股權(quán)融資業(yè)務(wù)完成主承銷5 單IPO 項(xiàng)目、12 單增發(fā)項(xiàng)目、1 單配股項(xiàng)目、2 單可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，實(shí)際主承銷金額231.16 億元。債券融資業(yè)務(wù)完成主承銷27單企業(yè)債、105 單公司債，2 單金融債，實(shí)際主承銷金額1293.60 億元。
    實(shí)現(xiàn)投行收入14.35 億元，同比大幅增長33.98%，顯示投行業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)，隨著欣泰電氣不良影響的消化，業(yè)務(wù)收入有望進(jìn)一步增加，成為2017年公司營業(yè)收入的重要來源。
    海外業(yè)務(wù)方面， 2016 年，興證（香港）成功實(shí)現(xiàn)在香港聯(lián)交所上市，取得戰(zhàn)略性重大突破，為集團(tuán)的國際化發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，公司客戶數(shù)量和資產(chǎn)持續(xù)快速增長，各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模均有了顯著提升，雖然收入占比最小，但收入增長幅度最大（達(dá)64.04%），成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)重要方向。
    自營業(yè)務(wù)雖然受市場持續(xù)調(diào)整影響，收入貢獻(xiàn)最小，但其堅(jiān)持價(jià)值投資的策略，確保業(yè)務(wù)的穩(wěn)健開展。
    4、分化派息不理想
    公司擬向全體股東每10 股派送現(xiàn)金紅利1.5 元。按2017 年4月10 日的收盤價(jià)計(jì)，興業(yè)證券的股息率僅為1.95%，對(duì)投資者的吸引力有限。
    三、主要風(fēng)險(xiǎn)
    興業(yè)證券今年主要面臨風(fēng)險(xiǎn)可能來自三個(gè)方面：一是市場持續(xù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)；二是投行業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)提升不及預(yù)期。