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同時公司披露利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派送現(xiàn)金紅利1.5元，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利9.94億元，占2016年歸母凈利潤的48.59%。
    投資要點
    1. 經(jīng)紀業(yè)務(wù)市占率下滑，四季度傭金率穩(wěn)中有升，期貨交易存在優(yōu)勢
    因行業(yè)景氣度下降，2016年母公司實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)收入11.92億元，同比大幅下降65%。公司全年股基交易額3.65萬億元，市場份額1.32%，較去年有所下滑，位居行業(yè)第19位。經(jīng)計算2016年四季度興業(yè)證券傭金率為4.20%%，較三季度4.06%%環(huán)比上升3.5%。兩融余額期末值為120.52億元，較上一年下降18.73%。股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)待回購交易金額259.47億元，較上年末上漲64%，位居行業(yè)第20位。2016年，興證期貨把握商品期貨交易活躍度提升的機遇，大力開展商品期貨業(yè)務(wù)，期末客戶權(quán)益達99億元，同比增長40%；商品期貨成交額市場份額達到1.48%，較去年實現(xiàn)提升；金融期貨成交額市占率達3.40%，繼續(xù)保持優(yōu)勢。
    2. 投行業(yè)務(wù)受審查影響，風(fēng)控進一步落實，發(fā)展具有上進力
    2016年興業(yè)證券投行業(yè)務(wù)共實現(xiàn)營業(yè)收入8.96億元，同比上升11%。因受欣泰電氣欺詐發(fā)行案件波及，公司2016年6-8月股權(quán)業(yè)務(wù)暫停受理，投行業(yè)務(wù)受到影響。公司全年股權(quán)融資業(yè)務(wù)完成主承銷IPO項目5單、增發(fā)12單、配股1單、可轉(zhuǎn)債2單，實際主承銷金額231.16億元；債券融資承銷金額1293.60億元。經(jīng)過欣泰電氣事件，公司進一步落實風(fēng)險管理，根據(jù)IPO審核申報情況，2017年項目儲備良好，投行業(yè)務(wù)發(fā)展具有上進力。
    3. 資管業(yè)務(wù)主動管理能力增強，興證香港有望打開海外業(yè)務(wù)空間
    公司全年實現(xiàn)受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入5.59億元，同比減少29%。2016年末，公司受托管理資產(chǎn)規(guī)模達1197.14億元，其中集合資產(chǎn)規(guī)模383億元，同比增長84%。值得一提的是公司年末主動管理規(guī)模達到595億，規(guī)模較上年增長263億，增速達到79%，在受托管理資產(chǎn)中占一半，主動管理能力大大增強。公司自營業(yè)務(wù)實現(xiàn)投資收益（含公允價值變動）15.35億元，同比下降56%。資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，托管外包規(guī)模達580億，實現(xiàn)大幅增長，托管私募產(chǎn)品數(shù)量位居行業(yè)前列。公司依托興證香港開展海外業(yè)務(wù)，去年興證香港成功登陸港交所，打開業(yè)務(wù)發(fā)展空間，增加了品牌的國際影響力。
    4.投資建議：公司去年成功實現(xiàn)香港子公司分拆上市，加速了國際化業(yè)務(wù)進程。經(jīng)過欣泰電氣事件后，風(fēng)險管理進一步落實，IPO和再融資項目儲備良好，公司未來投行業(yè)務(wù)發(fā)展具有動力。預(yù)計公司2017/2018年EPS為0.34/0.38，對應(yīng)PE分別為22.47/20.33倍?；诠緲I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡，未來存在價值修復(fù)空間，我們給予推薦評級。