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    2017 年2 月17 日《中美電影備忘錄》已到期，未來(lái)進(jìn)口片引進(jìn)數(shù)量大概率增加，更多優(yōu)質(zhì)海外大片進(jìn)入國(guó)內(nèi)，對(duì)國(guó)內(nèi)觀影人群有巨大的拉動(dòng)作用。
    2017 年有多部好萊塢大片上映，已上映的《終極特工：終極回歸》票房11.28 億元、《金剛狼3：殊死一戰(zhàn)》7.28 億票房，正在上映的《金剛：骷髏島》4 天票房收入已超6 億，后期《變形金剛5》、《速度與激情8》等多部系列IP 電影將上映，其中《速度與激情8》公司參與投資，金額為1500 萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)將直接給公司帶來(lái)投資收益及積極影響。
    去年進(jìn)口分賬片數(shù)量為38 部，根據(jù)新傳智庫(kù)的統(tǒng)計(jì)，2015 年和2016年進(jìn)口分賬片的單部均票房分別為4.25 億元、3.82 億元，則均值為4.04億元/部，《中美電影備忘錄》已到期，進(jìn)口分賬片大概率擴(kuò)量，假設(shè)公司取得進(jìn)口分賬片片發(fā)行票房收入=進(jìn)口片凈票房收入*15.5%*0.5，據(jù)此我們可以大致測(cè)算出中國(guó)電影發(fā)行分賬片的預(yù)期票房收益為15 億-16 億。
    2、中國(guó)票房市場(chǎng)有望成為全球第一 公司或?qū)⑹芤?br>    2016 年國(guó)內(nèi)票房遇冷，票房增長(zhǎng)僅增長(zhǎng)3%，票房市場(chǎng)進(jìn)入“瓶頸期”，主要原因是影片質(zhì)量沒(méi)有提高，并非國(guó)內(nèi)票房市場(chǎng)已到頂。在電影票價(jià)平穩(wěn)的時(shí)候，票房市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要依賴觀影人次的提升，影響觀影人次的主要因素是觀影頻率。
    目前國(guó)內(nèi)人均觀影人次僅為1 次，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外城市市場(chǎng)的3-4 次/人，如果僅考慮城鎮(zhèn)人口，城鎮(zhèn)人均觀影次數(shù)也僅有1.7 次，也大大低于國(guó)外成熟市場(chǎng)的人均觀影次數(shù)。
    觀影人群的觀影次數(shù)主要取決于影片的質(zhì)量，2016 年電影票房TOP10 的評(píng)分均值為6.6，低于2015 年的7 分。國(guó)產(chǎn)片經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展之后，勢(shì)必會(huì)有一個(gè)質(zhì)的飛躍，加上進(jìn)口片放量帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)片，國(guó)內(nèi)票房市場(chǎng)1000 億有望近幾年被突破。
    3、以發(fā)行為主體的全產(chǎn)業(yè)型公司，是國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)的龍頭，公司背靠中影集團(tuán)，集制片制作、發(fā)行、放映、影視服務(wù)為一體，強(qiáng)大的制作能力為公司提供穩(wěn)定可靠的主旋律電影，發(fā)行地位依托于進(jìn)口片，實(shí)力不容小覷，控股3 家院線和參股4 家院線，且只有影院近百家，合計(jì)市場(chǎng)占有率28%左右，中國(guó)巨幕是國(guó)內(nèi)唯一可以對(duì)抗IMAX 的技術(shù)設(shè)備，未來(lái)發(fā)展空間較大。
    4、盈利預(yù)測(cè)和估值 公司作為國(guó)內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)的龍頭，能夠充分享受國(guó)內(nèi)巨大的電影市場(chǎng)空間，看好公司未來(lái)的發(fā)展前景，預(yù)測(cè)公司2016年、2017年、2018年的營(yíng)業(yè)收入為84.4億、104.2億、130.9億，EPS分別為0.50元、0.64元、0.82元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE分別為48倍、38倍、29倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。 
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示 進(jìn)口片引進(jìn)不及預(yù)期、國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)增速放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈