>> 國泰君安-中國電影(600977)全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善,國有影視龍頭啟航-170405
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱 |
| 下載權限： |
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公司作為國有電影資本龍頭，有望全面受益于內(nèi)容制作業(yè)務帶來的收入彈性以及觀影渠道持續(xù)
集中帶來的市場份額提升。預計2016-2018 年EPS0.53/0.76/0.87 元，給予公司目標價38.80 元，首次覆蓋給予增持評級。
進口片帶動票房望全面回暖，千億影視市場空間仍在。隨著以好萊塢大片續(xù)集為代表的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供應增加，預計2017 年觀影市場將恢復較高增速，在這一背景下，能夠全面對接進口電影在國內(nèi)落地的公司有望全面受益。此外，隨著國內(nèi)影視行業(yè)快速成長，受眾對內(nèi)容質(zhì)量需求的提升帶來影視行業(yè)重工業(yè)化趨勢明顯，具備資本實力和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作能力的公司有望脫穎而出。
全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，國有電影龍頭標桿再起航。公司前期已經(jīng)形成了完整的電影全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來有望在影視內(nèi)容制作、電影發(fā)行和觀影渠道等多方面持續(xù)強化優(yōu)勢地位，通過商業(yè)大片參投/主控+主旋律電影制作實現(xiàn)內(nèi)容端布局升級，依托進口電影發(fā)行超然地位+國內(nèi)完善發(fā)行渠道穩(wěn)固電影發(fā)行業(yè)務市場份額，憑借外延+內(nèi)生擴張影院/院線規(guī)模以強化觀影渠道布局，實現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)上的持續(xù)發(fā)力，以國有電影資本絕對龍頭身份全面受益于國內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)內(nèi)容與渠道高速增長的市場紅利。
風險提示：市場競爭及影視行業(yè)政策變動帶來一定不確定性
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