>> 國泰君安-步步高(002251)2016年年報點評：業(yè)績略低預(yù)期，募資到位迎來積極變化-170417
| 上傳日期： |
2017/4/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛 |
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新店培育致全年業(yè)績略低于預(yù)期，收入端改善正在發(fā)生。公司2016年實現(xiàn)營收/歸母凈利154.70/1.33 億元，同比+0.12%/-37.94%，EPS0.17 元,略低于預(yù)期。分季度看，Q3 起收入逐漸改善，2016Q1-Q4收入增速分別為0.96%/-4.65%/1.23%/ 3.41%。分業(yè)務(wù)看，超市/批發(fā)/物流及廣告業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)正增長，增速為3.40%/21.16%/8.25%;分地區(qū)看,江西/廣西地區(qū)收入增長12.10%/3.94%。整體毛利率受新開店促銷等因素影響微降0.5 pct，新店培育成本致銷售費用率+0.32pct；部分貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入子公司致財務(wù)費用率+0.19pct，最終凈利率下滑0.49pct 至0.90%。公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元。
門店調(diào)整初見成效，募集資金到位，有望迎來積極變化。2016 年，公司新開門店超市34 家、百貨5 家，同時關(guān)閉了12 家問題門店，對40 家門店進行裝修改造，改造門店出現(xiàn)了較好的業(yè)績增長。2016 年11 月底，隨著非公開發(fā)行募集資金凈額12.3 億元到位，未來線下擴張和線上平臺建設(shè)同步推進，財務(wù)負擔(dān)緩解，業(yè)績有望迎來積極變化。
風(fēng)險提示：門店擴張或電商平臺低于預(yù)期；經(jīng)濟低迷抑制消費需求
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