>> 廣發(fā)證券-永鼎股份（600105）業(yè)績符合預期，海外工程提供堅實業(yè)績支撐-170418
| 上傳日期： |
2017/4/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權限： |
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其中，子公司永鼎致遠實現(xiàn)凈利潤4570.65 萬元，完成業(yè)績承諾，并表后增加公司利潤2557 萬元。2016 年度，公司主營業(yè)務増勢穩(wěn)健，業(yè)績變動原因為通信傳輸業(yè)務表現(xiàn)良好，海外工程業(yè)務訂單落地。公司2016年銷售費用和管理費用分別同比增長16.18%、12.43%。
收購永鼎致遠，布局電信大數(shù)據(jù)
公司2016 年收購的永鼎致遠是永鼎集團旗下專注于電信領域信令采集分析、業(yè)務運營支撐、應用安全分析、網(wǎng)絡安全、用戶行為分析的解決方案提供商。其質地優(yōu)良，中標與收費模式獨特，有望長期增厚公司業(yè)績。
多主業(yè)齊頭并進，大數(shù)據(jù)為公司發(fā)展注入新活力
公司各項業(yè)務均有穩(wěn)定增長，在通信傳輸領域受益于行業(yè)景氣度回升公司增長13%；海外工程方面實現(xiàn)重大突破，與孟加拉國家電網(wǎng)公司正式簽訂金額達人民幣76.5 億元的EPC 合同，結合此前的3 億美元訂單，海外工程業(yè)務將給予公司主營業(yè)務堅實業(yè)績支撐。汽車線束整合完成收購標的完成業(yè)績承諾。在運營商大數(shù)據(jù)領域，通過收購公司永鼎致遠實現(xiàn)布局，高產(chǎn)品化程度造就了其較高的利潤率水平，有望提升公司成長彈性。預計17-19 年EPS 分別為0.40 元、0.45 元、0.54 元，當前市值對應凈利潤PE 分別為24X、21X、18X，維持“買入”評級！
風險提示
海外工程大合同仍有手續(xù)尚未完成，生效時間不確定；永鼎致遠行業(yè)天花板存在不確定性；盈利能力能否隨規(guī)模增長保持存在不確定性。
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