>> 東興證券-思維列控（603508）2016年年報點評：新型列控系統(tǒng)有望推廣，未來值得期待-170418
| 上傳日期： |
2017/4/18 |
大小： |
550KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
喻言 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司主力產品LKJ系統(tǒng)16年來自新造和既有機車的訂單收入都有所減少，再加上CMD車載子系統(tǒng)市場競爭激烈，價格下降較多。
因此，公司16年收入出現(xiàn)較大幅度下降。
新一代 LKJ系統(tǒng)（ LKJ-15S）已經通過鐵總技術評審，未來值得期待。公司新一代 LKJ系統(tǒng)（ LKJ-15S）已在北京、鄭州、南昌等鐵路局既有線和客運專線運用的機車、動車組列車上開展試驗和試用考核，已連續(xù)運行超過1年，里程突破60萬公里，系統(tǒng)運行穩(wěn)定可靠、控制準確、效果良好。目前，LKJ-15S已經通過中國鐵路總公司技術評審，公司正在開展LKJ-15S系統(tǒng)的CRCC認證，預計年內通過認證后具備推廣條件。
公司優(yōu)化集團組織結構，對管理層實施股權激勵。2016年董事會優(yōu)化管理模式，以簡政放權為導向，充分釋放各業(yè)務實體公司活力。并且，公司對93名核心管理層和技術業(yè)務人員進行股權激勵，股權激勵方案力度很大，價格僅為32.08元/股。
結論：
公司是列控系統(tǒng)龍頭企業(yè)，致力于成為中國行車安全整體解決方案提供商。列控系統(tǒng)是鐵路核心裝備，公司核心產品具有市場準入、技術、體系的高壁壘，市場地位穩(wěn)固。公司16 年收入出現(xiàn)下滑，但是我們認為公司新一代列控系統(tǒng)17 年有望開始推廣，而且公司進行了集團組織結構，對管理層實施了股權激勵。未來值得期待。我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為1.46、1.78 和2.25 元，對應P/E 分別為40x、33x 和26x，維持“推薦”投資評級。
|
|
