久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    飼 料銷售火爆，二季度或進(jìn)一步增長。一季度飼料銷量估計(jì)同比增長在30%左右。公司優(yōu)勢在于高毛利的高端料，歷史上豬料毛利率遠(yuǎn)高于同行。
    養(yǎng)豬行業(yè)盈利豐厚，對高端優(yōu)質(zhì)飼料的需求日益旺盛。3 月母豬存欄水平持平，飼料景氣進(jìn)一步確認(rèn)，另外公司采用較為激進(jìn)的銷售策略，應(yīng)收賬款有一定增加。我們估計(jì)公司飼料二季度銷量水平有望進(jìn)一步優(yōu)化。
    養(yǎng)豬業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，走入發(fā)展快車道。（1）16 年生豬出欄 40 萬頭左右，17 年公司開始發(fā)展“公司+農(nóng)戶”模式，一季度取得一定成果。預(yù)計(jì)全年生豬出欄達(dá) 80 萬頭。（2）公司坐擁上游飼料供應(yīng)優(yōu)勢，近期積極布局美國種豬場、投資安徽巨農(nóng)等，配套的完善將助力生豬養(yǎng)殖走入快車道。
    三費(fèi)同比幾無增長，效率提升成果卓越。在飼料銷量大增、新業(yè)務(wù)積極開展的情況下，公司三項(xiàng)費(fèi)用支出維持在 7.4 億左右，與去年同期相比幾無增長。良好保持了前期轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)運(yùn)營效率提升的成果。
    投資建議：3 月份母豬存欄不降，行業(yè)邏輯捋順；公司主業(yè)明顯改善，飼料銷量增速大增，再次進(jìn)入發(fā)展快車道。培育已久的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)看點(diǎn)豐富。
    我們預(yù)計(jì) 17-19 年公司業(yè)績 11.1 億、13.2 億和 13.9 億，對應(yīng)當(dāng)前 PE 22.9、19.3、18.3 倍，估值偏低，有望深蹲起跳，建議加強(qiáng)關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)波動(dòng)大，生豬出欄不達(dá)預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)