久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)：
    金融板塊略有下滑，百貨業(yè)務(wù)平穩(wěn)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。由于重組因素，17 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及凈利的同比大幅增長(zhǎng)，但是環(huán)比來(lái)看，17 年Q1 相較16年Q4 總營(yíng)收下降26.87%，歸母凈利潤(rùn)下降23.95%。主要是廣州證券業(yè)績(jī)下滑所致，究其根本，推測(cè)一是房地產(chǎn)及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)發(fā)債限制對(duì)債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的不利影響,其次是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受累于市場(chǎng)交易活躍度下行。百貨板塊17 年Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.9 億相較16 年Q4 降12.32%，但實(shí)現(xiàn)毛利1.95億相較16 年Q4 的1.97 億基本持平。
    股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)利于集團(tuán)內(nèi)部協(xié)調(diào)資源公司于2017 年4 月19 日接到公司股東越秀集團(tuán)的《告知函》：廣州市國(guó)資委將其持有的公司國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)至越秀集團(tuán)。本次無(wú)償劃轉(zhuǎn)完成后，越秀集團(tuán)持有公司總股本的54.2472%，成為公司控股股東；盡管公司實(shí)際控制人未變，仍為廣州市國(guó)資委，但股權(quán)關(guān)系的理清有助于公司提升在的越秀集團(tuán)內(nèi)的部定位，有望受益于集團(tuán)內(nèi)部資源協(xié)調(diào)。
    大灣區(qū)概念提振地方金控國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)4 月11 日上午在中南海紫光閣會(huì)見(jiàn)林鄭月娥，并表示中央政府要研究制定粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃，將推出內(nèi)地和香港之間的“債券通”，進(jìn)一步密切內(nèi)地與香港的交流合作。可見(jiàn)大灣區(qū)的構(gòu)建設(shè)想中不僅有土地資源的共享，產(chǎn)業(yè)的共建，更有金融層次的互聯(lián)互通。我們認(rèn)為越秀金控作為廣州市唯一金控上市平臺(tái)，將從多方面受益于大灣區(qū)建設(shè)。一是大股東越秀集團(tuán)旗下尚控有越秀地產(chǎn)（HK00123）、越秀交通（HK01052）、越秀房托基金（HK00405）及創(chuàng)興銀行(HK1111) 四家香港上市公司。越秀金控依托股東優(yōu)勢(shì)，通過(guò)粵港合作形成了獨(dú)特的內(nèi)外聯(lián)動(dòng)機(jī)制，與香港金融機(jī)構(gòu)建立了密切的合作關(guān)系，例如新三板研究機(jī)構(gòu)廣證恒生就是在CEPA 框架下，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，由廣州證券與香港恒生銀行全資控股的恒生證券共同出資設(shè)立的國(guó)內(nèi)第一家合資證券投資咨詢(xún)公司。二是旗下金融板塊廣東省內(nèi)企業(yè)有緊密業(yè)務(wù)聯(lián)系。越秀租賃是華南地區(qū)最大第三方投資融資租賃公司，業(yè)務(wù)端目前主要布局政府融資平臺(tái)優(yōu)貨資產(chǎn)，珠三角一帶城市基礎(chǔ)設(shè)施占主要部分。未來(lái)預(yù)計(jì)將受益于大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；三是目前公司正牽頭籌建廣東省第二家地方資產(chǎn)管理公司，隨著大灣區(qū)逐漸加碼，區(qū)域內(nèi)稀缺的AMC 牌照價(jià)值有望提升。
    投資推薦：我們看好公司受益于大灣區(qū)建設(shè)，看好地方對(duì)公司的業(yè)務(wù)資源支持以及AMC 發(fā)展前景?？紤]到17 年收質(zhì)少數(shù)股東權(quán)益影響，預(yù)計(jì)公司16 至18 年EPS 全面攤薄后為0.61、0.72、0.84 元，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。6 至12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)17.80 元，對(duì)應(yīng)PE 為29.14、24.76、21.15 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：定增失敗風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)同性不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。地方政府支持力度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。