>> 國泰君安-越秀金控(000987)2017年一季報點評：區(qū)域金融龍頭,受益于粵港澳大灣區(qū)建社-170421
| 上傳日期： |
2017/4/21 |
大?。?/td>
| 558KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦，高超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司17Q1 營業(yè)總收入/歸母凈利潤為14.91/1.81 億元，同比+114.7%/+198.68%，環(huán)比-26.9%/-24%，業(yè)績符合我們預期。越秀金控于16 年5 月并表，使得公司17Q1 業(yè)績同比大增，我們預計業(yè)績環(huán)比下降主要受廣州證券業(yè)績環(huán)比下滑影響。維持公司17-19 年EPS 0.57/0.71/0.86 元，公司作為廣州重點打造國資金控平臺，將顯著受益于粵港澳大灣區(qū)建設，維持目標價19.14 元/股，對應17 年3.1X P/B，34X P/E，增持。
經紀和投行拖累證券業(yè)務環(huán)比下降，融資租賃業(yè)務規(guī)模快速增長。（1）預計廣州證券17Q1營收環(huán)比下降超30%，主要拖累為經紀業(yè)務(市場股基成交額環(huán)比-17%)和投行業(yè)務，受債券自營規(guī)模擴張影響，投資收益環(huán)比+42%。（2）融資租賃業(yè)務規(guī)模快速增長，17Q1末長期應收款和一年內到期非流動資產合計為214.5億元，較年初增長20%。（3）百貨業(yè)務Q1實現(xiàn)營收6.9億元，與去年基本同期持平。
區(qū)域金融龍頭，受益于粵港澳大灣區(qū)建社。4月11日，李克強總理在會見新任香港特首時表示，今年中央政府要研究制定粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃，將推出“債券通”。未來促進粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的區(qū)域政策有望相繼落地，越秀金控作為廣東省金融龍頭，有望顯著受益。
核心風險：定增事項推進低于預期，證券業(yè)務大幅下滑。
|
|
