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同時(shí)，減少認(rèn)購(gòu)方并調(diào)減配套融資規(guī)模至28.4 億元，向廣州越企、廣州越卓、佳銀資產(chǎn)、貫弘長(zhǎng)河分別募集21、3.4、2、2 億元。其中，廣州越企作為公司大股東，堅(jiān)定參與且認(rèn)購(gòu)金額不變，顯示出對(duì)于公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心。
    資金用途不變，計(jì)劃投入23.4 億元于固定收益、信用中介和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
    廣州證券差異化發(fā)展優(yōu)勢(shì)明顯，固定收益業(yè)務(wù)是廣州證券盈利貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)之一，計(jì)劃投入5.2 億元，有望提升團(tuán)隊(duì)盈利能力與市場(chǎng)影響力；信用中介業(yè)務(wù)是公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)板塊，計(jì)劃投入13 億元，隨著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)布局深入，未來(lái)業(yè)務(wù)需求有望獲得提升；資產(chǎn)管理是公司增長(zhǎng)最快的板塊，計(jì)劃投入5.2 億元，有望進(jìn)一步發(fā)掘公司主動(dòng)管理能力，滿足客戶多元化投資需求。
    公司業(yè)務(wù)以廣州證券為核心，金控資產(chǎn)各自精彩。與大多數(shù)地方性券商相比，廣州證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比低，投行、資管占比高，業(yè)務(wù)主動(dòng)管理能力與創(chuàng)新前瞻性都比較強(qiáng)。越秀租賃也是重要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)方，以城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?yàn)楹诵?，資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)。同時(shí)，產(chǎn)投、小貸、擔(dān)保等都是公司金控中的重要一環(huán)。
    公司計(jì)劃發(fā)起設(shè)立廣東省第二家AMC，有望分享不良資產(chǎn)處置盛宴。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年每股收益分別為0.28、0.49、0.64 元，對(duì)公司進(jìn)行分部估值，其中廣州越秀金控可比公司的2016 年P(guān)B 一致預(yù)期為3.1X，廣州友誼可比公司的2016 年P(guān)E 一致預(yù)期為20X，對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)為16.32元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)非銀金融業(yè)務(wù)及估值的壓制，公司資產(chǎn)重組及發(fā)起設(shè)立AMC事項(xiàng)均尚需一系列審核與批準(zhǔn)，存在不確定性。