>> 中泰證券-中鼎股份（000887）汽車零部件：一季報預增30-40%；傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長，戰(zhàn)略布局汽車電子、新能源汽車-170423
| 上傳日期： |
2017/4/24 |
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作者： |
王華君 |
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公司2017 年1-3 月份業(yè)績增長的主要原因是：（1）公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長；（2）2016 年7 月完成德國 AMK 公司并購、2017 年2 月完成德國THF 公司并購，合并范圍發(fā)生變化，增厚業(yè)績。
橡膠件龍頭，大力布局汽車電子（ADAS 等）、新能源汽車：公司非輪胎橡膠制品位居國內(nèi)1 名；公司在2016 年“全球非輪胎橡膠制品50 強排行榜”中排名第19 位。公司戰(zhàn)略為大力布局汽車電子、新能源汽車領(lǐng)域。
海外業(yè)務(wù)收入占比超60%，持續(xù)看好公司內(nèi)生+外延增長。
定位全球汽車零部件百強，拓展汽車電子等。中鼎股份發(fā)展戰(zhàn)略為：（1）產(chǎn)品由零件向部件升級；（2）行業(yè)從汽車向多元化發(fā)展；（3）市場從傳統(tǒng)汽車向節(jié)能環(huán)保、新能源汽車拓展；（4）實現(xiàn)從產(chǎn)品到服務(wù)再到解決方案的轉(zhuǎn)變。
大力發(fā)展ADAS（駕駛輔助）業(yè)務(wù)切入汽車電子領(lǐng)域。根據(jù)公司近期多份公告（投資者關(guān)系活動記錄表），ADAS 則將是公司在堅持汽車零部件領(lǐng)域行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略下，新的業(yè)務(wù)方向選擇。未來，公司會加大ADAS 和汽車電子領(lǐng)域的投入，提升公司的品牌價值，使公司成為全球汽車零部件配套供應(yīng)商百強企業(yè)。
公司完成Tristone 股權(quán)收購，加碼新能源汽車布局。公司2017 年3 月7日公告，完成Tristone 股權(quán)收購。Tristone 將借助中鼎股份在國內(nèi)市場的資源和影響力，逐步進入龐大的國內(nèi)市場，同時公司獲得全球汽車管件以及流量系統(tǒng)一類供應(yīng)商，以及歐洲領(lǐng)先發(fā)動機/電池冷卻相關(guān)技術(shù)，為公司在未來在新能源汽車市場的產(chǎn)業(yè)布局打下堅實的基礎(chǔ)。
公司之前先后收購GMS27.28%股權(quán)、ADG100%股權(quán)、AMK100%股權(quán)。有助于提升在全球汽車零部件占有份額，大力布局汽車電子、新能源汽車領(lǐng)域。
儲備項目：OPOC 環(huán)保發(fā)動機將打開成長空間。中鼎動力OPOC 環(huán)保發(fā)動機是重大革新型產(chǎn)品，可省油15%左右，減排效果明顯，有助于霧霾治理；與特斯拉齊名，獲《Popular Science》2011 年美國汽車類最佳科技成果第1 名；2012 年第1 名為特斯拉電動車。與兵器集團合作研制軍用無人機重油發(fā)動機，既能提高中鼎動力的技術(shù)研發(fā)實力，也將促進主業(yè)切入軍品市場。
實施大范圍股權(quán)激勵，要求業(yè)績持續(xù)快速增長。2016 年8 月，公司股權(quán)激勵授予，首次授予激勵對象共591 人，限制性股票數(shù)量1865.65 萬股。此次股權(quán)激勵解鎖條件為2016-2018 凈利潤增長率（以2015 年為基礎(chǔ)）為20%、40%、60%，公司通過內(nèi)生+外延過去常年保持30%的凈利潤增速。
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風險提示：外延發(fā)展低于預期、OPOC 環(huán)保發(fā)動機產(chǎn)業(yè)化風險、天然橡膠價格和匯率波動。
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