>> 海通證券-長春高新(000661)金賽一季報大幅超預期，銷售新品齊發(fā)力助推業(yè)績快速增長-170425
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
大小： |
1645KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
余文心，鄭琴 |
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核心觀點
1. 生長激素受2014年長沙事件影響淡化，2016年迎來增長拐點，市場空間120億元高度景氣，預計未來五年行業(yè)保持20%增長，由一線城市逐漸向二三線城市下沉趨勢明顯。
2. 加大對終端滲透+長效擴容+新增適應(yīng)癥，決定長春高新生長激素增長高于行業(yè)。公司加強銷售，向二三線城市和兒科科室等多終端滲透；長效改善患者體驗，價格是水針的2-3倍，驅(qū)動市場擴容；拓展適應(yīng)癥遙遙領(lǐng)先，助力公司臨床推廣并優(yōu)先占領(lǐng)市場。預計公司生長激素銷售額未來三年復合增速為30%左右。
3. 重組促卵泡素國產(chǎn)獨家地位可維持2年，隨推廣替代部分進口產(chǎn)品。
4. 山東疫苗事件影響逐漸消除+新生兒增多使得國內(nèi)水痘疫苗有恢復性增長，疊加出口印度市場，2017年百克生物預計獲得150萬人份水痘疫苗增量，新增近1億元收入。
5. 中成藥業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，房地產(chǎn)未來發(fā)展持續(xù)向好，在研產(chǎn)品豐富有望創(chuàng)造利潤新增長點。
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