>> 廣發(fā)證券-歐亞集團（600697）毛利提升，坐穩(wěn)吉林區(qū)域零售龍頭-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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全年公司新開22 家零售門店（購物中心8 個，超市14 個），在吉林省內龍頭地位進一步鞏固。
分業(yè)態(tài)看，公司綜合賣場、購物中心、連鎖超商三大業(yè)態(tài)收入端分別同比增長10.43% ，-1.55% ，9.91%，綜合毛利率同比上升1.09pp 至21% 。
銷售+管理費用升高0.37pp 至11.77%，主要是新開門店加大了人力和營銷支出。
調整公司內部業(yè)務結構，擴大綜合賣場收入占比，同時在核心商圈建新店
公司三大業(yè)態(tài)中毛利最高的是綜合賣場（賣場毛利25%，百貨毛利19.15%），公司毛利穩(wěn)步提高的原因就是綜合賣場收入占比提升（占25%）。
2017 年公司繼續(xù)開發(fā)新的綜合購物中心，選址在長春市新消費中心南湖公園，彌補了該區(qū)域居民購買力強但一直缺少購物中心的痛點。
投資建議：未來毛利進一步提升，估值和業(yè)績相匹配
預計17-19 年凈利潤為3.28 億、3.49 億、379 億元，同比增長0.35%、6.24%和8.68%；對應PE 為14.9、14.03、12.9 倍。吉林零售企業(yè)龍頭，估值和業(yè)績匹配，給予買入評級。
風險提示
東北地區(qū)消費持續(xù)下滑；新店培育不達預期
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