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歸母凈利潤(rùn)2.29億，同比增長(zhǎng)31.73%。每股收益0.64元，同比增長(zhǎng)10.87%。
    2017年一季度營(yíng)收4.82億，同比增長(zhǎng)104.44%；歸母凈利潤(rùn)0.84億，同比增長(zhǎng)59.81%。
    點(diǎn)評(píng)：
    可變氣門VVT投產(chǎn)，16年業(yè)績(jī)超預(yù)期。公司傳統(tǒng)主營(yíng)可變氣門系統(tǒng)VVT，氣門挺柱和液壓張緊器，其核心產(chǎn)品VVT在自主品牌中擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。2015年公司IPO募集資金投資年產(chǎn)180萬套可變氣門系統(tǒng)項(xiàng)目、年產(chǎn)1,500萬支液壓挺柱項(xiàng)目和年產(chǎn)200萬只汽車動(dòng)力總成精密零部件項(xiàng)目。目前此三大項(xiàng)目基本已完成建設(shè)，可以為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供持續(xù)動(dòng)力。
    收購(gòu)湖南升華，布局鋰電正極。公司于2016年12月份完成收購(gòu)湖南升華，公司2016年報(bào)中僅合并湖南升華資產(chǎn)負(fù)債表，不合并利潤(rùn)表。湖南升華2017年可以為公司帶來業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。湖南升華主營(yíng)動(dòng)力電池正極材料，2016年磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量6903噸，同比增長(zhǎng)104%。截止到2016年底，湖南升華已有磷酸鐵鋰產(chǎn)能1萬噸。隨著在江西宜春5萬噸正極材料項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2017年底能形成2.2萬噸產(chǎn)能。湖南升華業(yè)績(jī)承諾2016～2018年扣非后歸母凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)分別不低于1.52億元、2.0億元和2.61億元。
    下游自主崛起+新能源汽車高成長(zhǎng)，公司持續(xù)收益。傳統(tǒng)汽車中，以SUV為代表的自主整車廠崛起已是大勢(shì)所趨。公司VVT產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代，有望快速增長(zhǎng)。另外，新能源汽車正處于從1到N的快速發(fā)展階段，湖南升華下游核心客戶沃特瑪、中航鋰電、哈光宇等均處于快速擴(kuò)產(chǎn)階段，僅沃特瑪和中航鋰電到17年底磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能就超過16gwh，對(duì)磷酸鐵鋰正極材料需求量超過4萬噸。受益于新能源汽車行業(yè)發(fā)展，湖南升華出貨量有保障。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司VVT 產(chǎn)品具備很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，以及湖南升華2017 年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，我們預(yù)計(jì)公司2017、2018 年凈利潤(rùn)分別為5.11 億和6.05 億，對(duì)應(yīng)的EPS 為1.0 元和1.19 元。給予2017 年30 倍PE，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為30 元。給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游汽車銷量低于預(yù)期，新建產(chǎn)線投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期。