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    公司一季度影視劇業(yè)務(wù)有較大發(fā)展，《好聲音》等綜藝也在籌備中：1）電視劇業(yè)務(wù)：
    17 年Q1 公司電視劇收入8261.77 萬(wàn)元，占營(yíng)收比例89%，主要來源于電視劇《花兒與遠(yuǎn)方》、《好久不見》信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)等發(fā)行收入，上述劇目制作質(zhì)量較高，實(shí)現(xiàn)了較高的發(fā)行收入和毛利。除此之外，公司主投的電視劇《諜戰(zhàn)計(jì)中計(jì)》、《戰(zhàn)時(shí)我們正年少》及參投的電視劇《蔓蔓青蘿》正在后期制作階段，主投電視劇、范冰冰主演的《贏天下》正在前期攝制中。
    2）電影業(yè)務(wù)：
    一季度，公司主投的電影《非常同伙》及參投的《夏天只是一天》均已進(jìn)入后期制作階段；協(xié)助推廣的電影《玩命直播》、《天空之眼》已上映，總票房超過3000 萬(wàn)。
    3）除影視劇外其他業(yè)務(wù)：
    公司積極籌備新一季《中國(guó)好聲音》的各項(xiàng)前期工作，并將于2017年推出新一季《中國(guó)好聲音》。
    2.電視劇、電影、綜藝等業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，17 年公司業(yè)績(jī)值得期待公司銳意進(jìn)取，通過爭(zhēng)取各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的頭部資源快速打開局面，17年多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒂兄匕蹴?xiàng)目面世，值得期待：
    1）電視劇方面：公司以精品電視劇起家，17 年儲(chǔ)備有自制劇《贏天下》《花兒與遠(yuǎn)方》等、參投了《那年花開月正圓》《蔓蔓青蘿》等多部精品電視劇?！囤A天下》為一線女星范冰冰主演，目前已與天貓簽訂4.8 億元售出合同，單集售價(jià)800 萬(wàn)/集，屬于頭部網(wǎng)劇陣容，這部劇或?qū)⑦M(jìn)一步夯實(shí)公司精品劇出品方的地位。
    2）電影及影院方面：17 年公司將開機(jī)《刀風(fēng)》《披著人皮的大象》等電影，并協(xié)助推廣《玩命直播》等好萊塢影片。
    公司還積極布局影院、拓展渠道資源，建設(shè)具有唐德特色的精品電影院線。控股子公司上海唐德影院管理有限公司16 年密集參與了多家影院的選址、籌備工作，17 年將有多家“唐德電影公園”品牌影院開業(yè)。
    3）綜藝方面：公司16 年與Talpa 簽約，拿下《中國(guó)好聲音》第5-8 季的制作播出權(quán)。據(jù)披露，公司已與某衛(wèi)視關(guān)聯(lián)企業(yè)簽署合作意向書，將共同設(shè)立新公司負(fù)責(zé)第 5-8 季《中國(guó)好聲音》的制作和整體運(yùn)營(yíng)，其中公司及其控股子公司持股50%。另外，公司與某知名廣告公司就第5 季《中國(guó)好聲音》達(dá)成合作意向，擬投入不低于5 億元的廣告費(fèi)用。公司披露，《中國(guó)好聲音》第五季或?qū)⒂? 億收入，制作成本在3.5 億左右。
    4）其他方面：①在IP 儲(chǔ)備上，公司與中文在線戰(zhàn)略合作，計(jì)劃在影視、游戲、宣傳推廣等方面進(jìn)行合作，持續(xù)強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)IP 儲(chǔ)備，17 年計(jì)劃開拍合作電視劇《超自然大英雄》；②在廣告營(yíng)銷上，公司計(jì)劃引進(jìn)、培養(yǎng)廣告營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，依托強(qiáng)大的精品內(nèi)容創(chuàng)作能力，培育廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)；③在藝人經(jīng)紀(jì)方面，公司計(jì)劃吸納并重點(diǎn)培養(yǎng)1-2 名新生代年輕藝人；④在泛娛樂方面，公司將持續(xù)打造原創(chuàng)IP，并計(jì)劃將IP 延伸至小說、漫畫、網(wǎng)劇、游戲等泛娛樂領(lǐng)域，將原創(chuàng)IP 所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益最大化。
    3.投資建議：
    公司具有頂級(jí)藝人如范冰冰等資源，大投資的電視劇將受益于網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價(jià)格的提升。電影業(yè)務(wù)上，公司有能力參與投資頂級(jí)演員配置的大片，在電影市場(chǎng)馬太效應(yīng)增強(qiáng)的情況下具有優(yōu)勢(shì)。綜藝節(jié)目方面，《中國(guó)好聲音》品牌具有廣泛的市場(chǎng)影響力，其模式也已得到市場(chǎng)認(rèn)可，項(xiàng)目盈利能力強(qiáng)。公司在多個(gè)業(yè)務(wù)方面雖是后起之秀，但銳意進(jìn)取，快速打開局面，體現(xiàn)了較強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力。
    17 年，公司定增8.2 億補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金有望落地，隨著《贏天下》《中國(guó)好聲音》第五季等重磅項(xiàng)目面世，公司有望實(shí)現(xiàn)較大的盈利增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2017-2018 年EPS 為0.96/1.28 元，對(duì)應(yīng)PE 為25/19 倍，維持 “推薦”評(píng)級(jí)。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示
    影視劇業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，影視劇審核風(fēng)險(xiǎn)，定增審核風(fēng)險(xiǎn)。