>> 光大證券-潮宏基(002345)業(yè)績符合預期，看好公司時尚產(chǎn)業(yè)布局-170426
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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分業(yè)態(tài)來看，自營/代理/批發(fā)業(yè)務的營業(yè)收入分別是23.57/ 3.55/ 0.09 億元，同比分別變化了0.09/ 11.64/ 57.77%。
1Q2017 公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.36 億元，同比增長了10.94%。實現(xiàn)歸母凈利潤0.93 億元，折合成全面攤薄EPS 為0.11 元，同比增長了15.57%。實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.90 億元，同比增長了23.76%。業(yè)績符合預期。公司還預計2017 年1-6 月歸母凈利潤為12724.74-18380.18 萬元，同比變動-10%-30%。
◆2016 年毛利率上升0.97 個百分點，1Q2017 上升1.17 個百分點
2016 年，公司綜合毛利率為37.88%，較上年同期上升0.97 個百分點。分業(yè)態(tài)看，自營/代理/批發(fā)業(yè)務的毛利率分別是39.31/ 26.22/ 19.21%，較上年同期分別變化1.55/ -2.77/ 9.07 個百分點。期間費用率為27.59%，較上年同期上升0.80 個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為22.67/2.83/ 2.10%，較上年同期分別變化0.74/ 0.31/ -0.24 個百分點。
2017 年1 季度，公司綜合毛利率為39.40%，較上年同期上升1.17 個百分點。期間費用率為25.88%，較上年同期上升0.64 個百分點。其中，銷售/管理/財務費用率分別為20.39%/ 3.43%/ 2.05%，較上年同期分別變化-0.89/ 0.99/ 0.54 個百分點。
◆差異化競爭策略，品牌建設不斷推進
珠寶消費觀念的升級將促進公司的K 金、鉆石類時尚珠寶消費需求增長，且K 金對于短期金價波動的影響相對較小，擁有競爭優(yōu)勢。公司珠寶類產(chǎn)品設計優(yōu)秀，輕奢皮包業(yè)務也在不斷擴張。截至2016 年末，在中國及東南亞地區(qū)擁有專營店共計1059 家，其中珠寶門店755 家，女包門店304家，并通過線上平臺進行全網(wǎng)營銷。公司還抓住“她經(jīng)濟”的巨大商機，以珠寶、女包為核心，向化妝品、美容健康、鐘表、眼鏡、休閑娛樂等時尚產(chǎn)業(yè)相關領域延伸，全面布局美麗經(jīng)濟，打造多品牌、多品類運營的時尚產(chǎn)業(yè)集團。我們看好公司未來的品牌建設和差異化子品牌建設。
◆調(diào)整盈利預測，維持目標價15 元，維持買入評級
我們調(diào)整對公司2017-2019 年全面攤薄 EPS 的預測，分別為
0.32/0.33/0.35 元（之前為0.28 / 0.31/ 0.33 元），維持6 個月目標價15元，維持買入評級。
◆風險提示
宏觀經(jīng)濟增速未達預期，居民消費需求的增速未達預期。
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