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從品類(lèi)看，預(yù)計(jì)化妝品等女性用品銷(xiāo)量有所增長(zhǎng)，男性用品依舊不佳，黃金珠寶銷(xiāo)量略有增長(zhǎng)，與去年10%-20%的降幅相比有所改善。購(gòu)物卡方面預(yù)計(jì)一季度銷(xiāo)量基本持平，而過(guò)去兩年均有10%-20%的下滑?？傮w來(lái)看公司基本面持續(xù)了去年四季度以來(lái)的改善趨勢(shì)。
    社區(qū)購(gòu)物中心大受歡迎，未來(lái)仍將持續(xù)擴(kuò)張
    公司于兩年前開(kāi)始發(fā)展新型社區(qū)購(gòu)物中心業(yè)態(tài)，該業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)面積2-3 萬(wàn)平米，突出“多業(yè)態(tài)組合、功能配套齊全”的核心理念，以大型超市賣(mài)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)為主，以百貨、電器經(jīng)營(yíng)為重要補(bǔ)充，并引進(jìn)餐飲、娛樂(lè)等相關(guān)配套設(shè)施，受到了當(dāng)?shù)鼐用衿毡闅g迎。社區(qū)購(gòu)物中心業(yè)態(tài)充分發(fā)揮了公司百貨、超市、家電三大業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，預(yù)計(jì)2017 年部分門(mén)店同比增速在20%以上。公司未來(lái)或?qū)⒃诟嗫h市中布局此類(lèi)業(yè)態(tài)，發(fā)展空間廣闊。
    臺(tái)客隆整合進(jìn)展順利，超市并購(gòu)仍為公司重要方向
    公司今年1 月投入總計(jì)8435 萬(wàn)元對(duì)臺(tái)客隆超市進(jìn)行收購(gòu)和增資，預(yù)計(jì)公司2 月份已將其納入合家福超市體系中，并依靠公司的資金與品牌優(yōu)勢(shì)大力緩解了其資金緊張與供貨短缺的局面，帶動(dòng)其銷(xiāo)售額恢復(fù)增長(zhǎng)。臺(tái)客隆與合家福在門(mén)店布局、集中采購(gòu)與配送等方面協(xié)同效應(yīng)明顯，并入合家福體系后有望扭虧為盈。公司未來(lái)將繼續(xù)尋找優(yōu)質(zhì)超市并購(gòu)標(biāo)的，進(jìn)一步加強(qiáng)公司超市業(yè)態(tài)在安徽省內(nèi)的市場(chǎng)份額。
    農(nóng)批老市場(chǎng)將于近期完成全部搬遷，濱湖購(gòu)物中心預(yù)計(jì)年底開(kāi)業(yè)周谷堆農(nóng)批老市場(chǎng)預(yù)計(jì)將于近期完成全部搬遷，新市場(chǎng)自營(yíng)建設(shè)已基本完成，配套商鋪開(kāi)發(fā)還在進(jìn)行之中，預(yù)計(jì)將為未來(lái)幾年持續(xù)提供業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>    此外，濱湖購(gòu)物中心預(yù)計(jì)將于年底開(kāi)業(yè)，該項(xiàng)目建設(shè)面積約10 萬(wàn)平米，為公司首個(gè)大型購(gòu)物中心項(xiàng)目。
    維持公司“增持”評(píng)級(jí)，建議投資者積極關(guān)注
    我們維持盈利預(yù)測(cè)不變， 預(yù)計(jì)2017-2019 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.37/3.81/4.26 億元，分別同比增長(zhǎng)18.92%/13.05%/11.75%。公司RNAV價(jià)值約130 億元，當(dāng)前市值與之相比存在明顯折價(jià)，公司新一屆高管履新有望帶動(dòng)公司價(jià)值回歸。此外，公司參股華融消費(fèi)金融公司，有望分享消費(fèi)金融行業(yè)成長(zhǎng)紅利。維持公司“增持”評(píng)級(jí)，建議投資者積極關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：安徽省經(jīng)濟(jì)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；華融消費(fèi)金融發(fā)展不達(dá)預(yù)期。