>> 廣發(fā)證券-許繼電氣（000400）一季報增長明顯，后續(xù)看點頗多-170427
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，華鵬偉 |
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全年特高壓新建項目進(jìn)展順利，后續(xù)核準(zhǔn)情況良好
2017 年預(yù)計國內(nèi)新開工建設(shè)三條特高壓直流項目，海外一條，目前進(jìn)展工作順利：巴基斯坦特高壓設(shè)備已經(jīng)在3 月底進(jìn)行招標(biāo)，預(yù)計5 月份公布中標(biāo)結(jié)果；張北±500kV 柔直項目已于2 月份召開啟動大會；陜北-武漢和烏東德送出項目前期工作已基本完成?？紤]到柔直設(shè)備售價較高，預(yù)計公司2017 年直流輸電領(lǐng)域訂單可達(dá)25-30 億元。國網(wǎng)范圍內(nèi)，特高壓今年計劃核準(zhǔn)“四交兩直”，國外沙特-埃及項目也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
國網(wǎng)配網(wǎng)投資明顯加大，公司配網(wǎng)業(yè)務(wù)受益明顯
配網(wǎng)自動化覆蓋提升和農(nóng)網(wǎng)升級改造將是配網(wǎng)領(lǐng)域2017 年的重點工作。2017 年將實現(xiàn)30 個重點城市10kV 配網(wǎng)自動化全覆蓋，農(nóng)網(wǎng)10kV 覆蓋率達(dá)50%，建設(shè)進(jìn)度明顯加速。去年年中國網(wǎng)規(guī)劃農(nóng)網(wǎng)改造投資5222 億元，2017/2018 為重點攻關(guān)年份。公司配網(wǎng)設(shè)備齊全、綜合配套能力強，將充分受益配網(wǎng)投資加速。
投資建議
預(yù)計公司17/18/19 年EPS 分別為1.13、1.37 和1.63 元/股，對應(yīng)目前的股價PE 分別為15 倍、13 倍和11 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
特高壓核準(zhǔn)進(jìn)度低于預(yù)期；配網(wǎng)投資進(jìn)度低于預(yù)期；
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