>> 興業(yè)證券-飛凱材料（300398）2017年一季報點評：新業(yè)務(wù)有序推進，長期成長值得期待-170427
| 上傳日期： |
2017/5/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐留明，鄭方鑣 |
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維持“增持”評級。飛凱材料2017 年一季度業(yè)績有所下降。期間內(nèi)公司核心產(chǎn)品紫外固化光纖光纜涂覆材料的銷售較為平穩(wěn)，但由于上年度為進一步提升研發(fā)硬件配套購買了較多電子設(shè)備、實驗設(shè)備，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大帶來折舊攤銷費用的增加以及人力成本的快速上升，對報告期公司業(yè)績產(chǎn)生一定影響。
飛凱材料是國內(nèi)領(lǐng)先的電子化學(xué)品平臺企業(yè)，當(dāng)前公司紫外固化光纖涂覆材料業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，光刻膠項目不斷推進。公司圍繞“顯示材料+半導(dǎo)體封裝”持續(xù)布局，通過自主研發(fā)或外延并購?fù)卣沽薆GA 封裝用焊錫球、環(huán)氧塑封料及TFT 液晶材料等產(chǎn)品；未來隨著公司研發(fā)進程的加快及子公司資源間的持續(xù)整合，有望充分發(fā)揮各領(lǐng)域間協(xié)同效應(yīng)，培育新的增長點。我們看好公司在電子化學(xué)品多個細分領(lǐng)域拓展帶來的成長潛力。暫不考慮收購并表，預(yù)測公司2017-2019 年EPS 分別為0.21、0.27、0.31 元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：紫外固化光纖涂覆材料價格持續(xù)下跌；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。
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